川环科技(300547):新能源、新业务,开启业绩新周期-2024年一季度业绩预告点评

事件:2024年3月13日公司发布2024Q1业绩预告:预计2024Q1归母净利0.4-0.48亿元,同比+80.29％-+113.15％;预计扣非后归母净利润0.38-0.46亿元,同比+71.10％-+104.16％。

   投资要点:

   Q1业绩高增长,新能源与储能数据中心业务共同发力公司24Q1归母净利润0.4-0.48亿元,同比+80％以上。根据公司23年业绩公告测算23Q4归母净利0.55亿元,同比+46.83％,23Q3归母净利润0.47亿,同比+43.17％。23Q3起公司业绩整体进入快速增长周期。

   新能源业务落地加快,优质客户引领长效增长Q1公司业绩增长受益于新能源汽车为主的汽车业务增长。公司新能车收入占比提升;同时公司对产品和客户结构进一步持续优化,发挥业务规模效应,前五大客户销售占比持续提升,推动盈利能力提升。目前客户覆盖大众、比亚迪、长安、吉利、理想、问界、埃安、理想、奇瑞、极狐等知名品牌。

   储能、数据中心业务批产开启业务新周期Q1公司拓展的储能和数据中心液冷管路系统产品初见成效,储能液冷管路系统开始批量供货,数据中心服务器领域液冷管路系统小批量供货。此前公司披露公司储能领域产品与G客户、B客户、Q客户等四十余家客户合作,数据中心管路系统为国内1号客户的重点供应商。

   总成供货+效率提升,带动业绩持续增长在业务扩展的同时,公司积极推进总成化发展和效率提升。在经营业务方面,大力推广橡胶+尼龙总成类管路、车身附件类管路业务和自制三通、接头、卡箍等产品在主机厂进一步应用提升客户粘性和供货价值量。持续强化精益管理及设备智能化改造,在保持总体业务规模稳定增长的基础上,综合费用率进一步下降,管理效率和运营效果稳步提升。

   投资建议与盈利预测基于公司新能源业务占比提高,软管体系化经营和盈利能力提升,加之关键新能源客户持续放量,同时考虑到储能和数据中心业务扩展加速,上调公司2023-2025归母净利润预测1.64/2.36/2.93亿元。对应2023-2025基本每股收益分别为:0.76/1.09/1.35元,对应当前股价,2023-2025年PE分别为23.40/16.30/13.12倍,维持公司"增持"评级。

   风险提示整车产销不及预期风险,原材料成本上行风险,行业竞争恶化超预期风险