米奥会展(300795):2023年收入利润高增,专业化转型顺利-年度点评

事件:公司发布2023年业绩快报,公司实现营收8.35亿元,同比增长139.72％,较19年同期增长96.11％;实现归母净利润1.91亿元,同比增长278.51％,较19年同期增长188.45％;实现扣非归母净利润1.86亿元,同比增长418.85％,较19年同期增长196.32％。

   分季度看,23Q4单季度实现营收3.66亿元,同比增长75.10％,较19年同期增长120.21％;实现归母净利润1.09亿元,同比增长72.52％,较19年同期增长173.79％;实现扣非归母净利润1.09亿元,同比增长99.50％,较19年同期增长190.92％。

   公司聚焦主营业务发展,境外展会效果超预期。2023年公司营收、利润均实现较大幅度增长,主要由于境外办展收入大幅增加,2023年公司在包括一带一路重要节点国家(波兰、阿联酋等)、RECP国家(日本、印尼等)、新兴市场国家(巴西、墨西哥等)以及新拓展的德国共计10个海外国家举办线下自办展。

   公司专业化转型发展趋势良好。随着海外办展的积累以及覆盖区域的扩大,公司从原有的综合展全线升级为8大专业展同档期举办(材展、纺织服装展、家居展、家电3C展、工业机械展、包装机械展、电力能源展、孕婴童展)。公司聚焦中国传统优势行业,走专业化道路,做出品牌规模。

   盈利预测与投资建议。预计2023-2025年公司收入分别为8.4、10.5、12.9亿元,同比增速分别为139.8％、25.6％、23.1亿元;归母净利润为1.9、2.7、3.5亿元,同比增速分别为279.9％、429％、28.2％。考虑到行业及可比公司,给予2024年25倍PE估值,合理价值为44.72元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。宏观经济波动;市场拓展低预期;地缘政治风险。