精智达(688627):2023年利润大幅提升,存储测试设备静待花开-公司事件点评报告

事件

   精智达发布2023年度业绩快报公告:公司2023年度实现营业总收入64,856.33万元,同比增长28.53％;归属于母公司所有者的净利润11,676.08万元,同比增长76.73％;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8,542.26万元,同比增长62.29％。

   投资要点

   显示、存储检测设备拉动营收利润双增长

   公司2023年度实现营业总收入64,856.33万元,同比增长28.53％,营业收入快速增长,主要得益于公司新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备的市场认可度持续提升,拉动销售规模快速增长。公司2023年度营业利润同比增长85.53％,利润总额同比增长84.80％,归属于母公司所有者的净利润同比增长76.73％;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比增长62.29％,基本每股收益同比增长54.26％,盈利水平大幅提升,主要是公司客户结构优化和产品结构变化,销售规模扩大,从而影响盈利能力大幅提升。

   显示检测设备领先厂商,面板市场需求持续增长

   受益于下游消费电子终端回暖影响,另外叠加IT、车载市场对中尺寸OLED应用的新需求,OLED面板的市场需求呈现持续增长态势。而国内面板产能缺口较大,面板企业正在加快产能布局,对面板检测设备需求持续增长。公司积极布局Micro-LED、Micro-OLED等微型显示领域,已持续取得Micro-LED相关检测设备订单。公司面板业务整体保持稳健增长,客户结构也较2022年明显优化,微型显示领域的有关技术开发、设备验证等工作也在有序开展中。

   存储客户开拓显著突破,投资高铂科技打造核心竞争力公司基于自身在新型显示器件检测领域的技术积累,面向半导体存储器件测试行业积极布局,战略聚焦DRAM测试机及探针卡等产品的自主研发。公司半导体存储器件测试设备目前进展顺利,其中DRAM晶圆老化测试设备已完成技术开发和测试等工作,进入验证阶段;DRAM测试机仍处于持续研发测试阶段;探针卡业务取得显著突破,进入批量交付阶段,整体趋势乐观。公司已开发长鑫科技、沛顿科技、晋华集成等半导体客户并实现产品交付。同时,公司以自有资金人民币2,900万元投资深圳高铂科技有限公司,其自研的信号处理引擎芯片专注存储测试应用,覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等产品,已于2023年10月正式投片。作为ATE整机领域的国产替代方案,本次投资高铂科技有助于快速推进公司测试设备的核心信号处理引擎芯片国产化,通过延伸产业链布局,有利于公司在ATE设备领域打造核心技术竞争力及安全可靠的供应链。

   盈利预测

   预测公司2023-2025年收入分别为6.49、9.30、12.23亿元,EPS分别为1.24、1.80、2.49元,当前股价对应PE分别为50.6、34.9、25.2倍,公司在新型显示检测设备积累雄厚,布局存储检测设备打造第二增长曲线,公司已开发长鑫科技、沛顿科技、晋华集成等半导体客户并实现产品交付,我们认为,随着AI和高性能计算需求的增长,全球存储需求不断增加、DRAM存储芯片价格连续上涨将会带动对上游存储检测设备的需求,公司存储测试设备放量,有望持续受益,首次覆盖,给予"增持"投资评级。

   风险提示

   行业竞争加剧的风险;新产品新技术研发的风险;公司规模扩张引起的管理风险;产品落地放量不及预期的风险;下游需求不及预期的风险;业务协同不及预期的风险;投资标的公司持续亏损的风险。