仕净科技(301030):电池订单落地,牵手晶科加码光伏产能-动态点评

【事项】

   2024年3月8日,公司公告与晶科能源签订《电池片采购合同》,公司将在2024-2025年向晶科能源销售包含但不限于182尺寸的太阳能单晶电池片/A级片约25亿片。

   2024年3月8日,公司公告与晶科能源、资阳临空管委会签订《投资合作协议》,拟建设年产20GW硅片+20GW太阳能电池的研发基地,项目分两期建设,一期建设年产10GW硅片+10GW太阳能电池片,二期根据项目进度及市场情况择机建设。

   【评论】

   电池订单落地,现价订单金额约94亿元。公司与晶科能源签订《电池片采购合同》,两年合计向晶科能源销售约25亿片光伏电池片,按照182TOPCon电池片8w/片测算,25亿片对应约20GW,参考InfolinkConsulting3月6日报价,182TOPCon电池片市场平均报价约0.47元/w,对应订单金额约94亿元,占2022年营业收入比例约655.97％。

   牵手晶科能源加码20GW硅片+电池片一体化产能。根据公告,公司与晶科能源拟设立项目公司投建20GW硅片+20GW太阳能电池片研发制造基地,其中公司持股90％,晶科能源持股10％。项目分两期建设,一期10GW硅片+10GW电池片厂房建设计划于2024年4月启动,预计2024年四季度末竣工并完成首片电池下线。资金安排方面,公司仅支付购买设备款项,购买设备资金将通过35％自有资金及65％自筹资金解决,其余建设费用全部由地方政府出资建设。

   【投资建议】

   考虑到23Q4光伏产品价格快速下跌,行业盈利承压,我们调整盈利预测,预计公司2023-2025实现归母净利润2.22/8.67/12.37亿元(前值2.77/9.86/14.53亿元),EPS分别为1.54/6.04/8.61元,对应PE分别为24/6/4倍,维持"买入"评级。

   【风险提示】

   公司产能建设不及预期;

   行业竞争加剧;

   下游需求不及预期等。