中科海讯(300810):审价因素拖累业绩,声纳装备前景广阔-年度点评

事件

   中科海讯发布公告,公司2023年实现归母净利润-1.3亿元～-1.69亿元。

   点评

   1、受审价因素影响,公司2023年实现归母净利润-1.3亿元～-1.69亿元。2023年12月,公司收到客户出具的审价进度依据,对2023年度及以前年度需要审价的项目,按可变对价最佳估计值重新估计,将可变对价调整金额在当期予以确认,调减部分营业收入及应收账款,2023年度一次性调减营业收入约1.6亿元,预计调减后营业收入仍然超过1亿元。随着审价工作的推进,将有利于公司应收账款的回收,将审价因素剔除还原的话,公司营收创近5年新高。

   2、公司声纳装备前景广阔。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平3月7日出席十四届全国人大二次会议解放军和武警部队代表团全体会议。会上来自各解放军和武警部队的代表依次发言,就推进海洋态势感知能力建设等方面问题提出意见和建议。关于推进海洋态势感知能力建设方面,习近平强调,要统筹海上军事斗争准备、海洋权益维护和海洋经济发展,提升经略海洋能力。公司声纳产品包括信号处理平台、水声大数据与仿真训练系统、声纳系统、无人探测系统等,随着大数据、人工智能等技术的发展,为公司的技术应用、产品功能扩展和性能提升提供了广阔的发展空间,公司在水声大数据及仿真训练系统、无人探测系统、智能化声纳系统等方面已完成多项创新型产品的研制开发,正在开展后续工作。同时,为了满足新型水声装备数据处理的需求,实现水声数据处理核心器件的技术自主可控及产品国产化,公司正在开展数据处理核心芯片的研制工作。我国的海洋安全面临着日趋严峻的挑战,声纳装备领域新品研制及更新换代的需求呈现稳步增长的态势,前景广阔。

   3、回购股份并用于股权激励彰显信心。2023年12月,公司发布股份回购方案,用于回购的资金总额不低于2000万,不超过3000万,本次回购的股份将全部用于实施员工持股计划或者股权激励。截至2024年3月4日,公司已累计回购公司股份148万股,占公司当前总股本的1.26％,最高成交价为16.18元/股,最低成交价11.50元/股,成交总金额为人民币1989万元。

   4、盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2025年的归母净利润分别为1.00、1.35亿元,对应当前股价PE分别为19、14倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示

   声纳需求不及预期;装备价格下降超出预期;公司新项目竞标与研制进展低于预期。