亿联网络(300628):发布"质量回报双提升"方案,稳固企业通信龙头地位

公司近况3月5日,亿联网络发布《关于质量汇报双提升行动方案的公告》,旨在通过制定相关行动方案实现公司经营质量、投资价值及可持续发展水平的提升。

   根据公告披露,公司此次行动方案具体措施包括:1)深耕企业通信领域,聚焦细分、持续投入;2)规范公司治理,完善信息披露机制;3)积极回馈投资者,多元化交流渠道;4)重视人才发展,建立多层次长效激励机制;5)推进可持续发展工作,提升ESG实践水平。我们认为,公告中提及的具体行动措施分别从主营业务、公司治理、股东回报、员工激励、可持续发展等多个维度展现了公司"质量汇报双提升"的坚定信心。从业务发展看,公司目前在桌面话机终端领域已在全球占据龙头地位,视频会议、云办公终端两块新业务是驱动公司业绩增长的新曲线,我们认为此次行动方案的落实有望优化运营效率、提升技术水平、扩大经营规模,带动公司质量与投资价值的提升。长期来看,我们认为公司在视频会议、云办公终端市场的市场份额有望稳步提升。

   评论我们看好公司长期稳健发展。1)稳固桌面话机全球龙头地位,期待新业务增速释放。根据公告,公司在厦门、杭州两地设立了研发中心,并拥有EMC实验室、音频实验室、可调混响实验室等国家级声学实验室,2017-22年公司研发投入录得38％左右的复合增速,我们认为反映了公司对研发的重视。根据Frost＆Sullivan,公司在全球SIP终端领域优势地位稳固,市场份额第一;9M22全球视频会议终端、商务耳麦市场中,公司市占率虽为个位数,但均位列全球前五。我们认为公司在技术上的不断精进,有望帮助公司持续收获客户的积极反馈,驱动新业务茁壮发展。2)公司分红率较高,积极回馈股东。

   根据公告,自2017年至2023年9月,公司累计发放分红约43.87亿元(平均分红率约47％),2023年针对2022年度和2023年中期已进行了两次分红,还通过回购、增持等方式显示对长远发展的信心。我们认为这反映了公司对股东回报的重视,以业绩增长驱动股东利益的提升。

   盈利预测与估值我们维持2023-25年业绩预测不变,当前股价对应16.7、14.5倍2024、2025年市盈率。我们维持跑赢行业评级和35.6元目标价不变,目标价分别对应20.0、17.5倍2024、2025年市盈率,较当前股价仍有20％的上行空间。

   风险海外宏观经济不确定性,新业务销售不及预期,汇率风险。