微导纳米(688147):订单饱满,半导体CVD设备获批量订单-2023年业绩快报点评

事T件描述]2023年公司营业收入同比+145.82％,归母净利润同比+374.47％,扣非归母净利润同比+779.06％。其中,2023Q4公司营业收入同比+120.8％,归母净利润同比+77.4％,扣非归母净利润同比+57.7％。

   事件评论ALD主业市占率保持领先,不断拓展品类,营收、净利润高增。光伏领域,公司ALD设备的市场占有率继续保持领先,产品矩阵不断丰富,提供ALD、PECVD、PEALD、扩散退火等多种定制化产品和TOPCon整线工艺解决方案,实现了对TOPCon产线真空类设备的全覆盖。在TOPCon、XBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等电池技术领域均有产品储备、布局和出货。其中,公司应用于XBC和钙钛矿叠层电池的设备获得客户验收,钙钛矿领域获得国内客户百兆瓦级量产设备订单。半导体领域,公司ALD设备保持领先优势,ALD、CVD设备均取得大厂重复订单。

   公司积极把握下游光伏、半导体行业市场规模扩大所带来的市场机遇,产品工艺、客户群体覆盖度进一步扩大,光伏、半导体设备领域订单同步高增。2023年度,公司新增订单总额约64.69亿元,是去年同期新增订单的2.96倍。其中,半导体领域新增订单是去年同期的3.29倍,光伏领域新增订单是去年同期的2.92倍。此前公司披露,截至2023年9月30日,公司在手订单70.82亿元(含Demo),全年订单环比2023Q3持续提升。

   半导体CVD设备取得重复订单。公司21年开始布局CVD设备,目前已发布PECVD和LPCVD产品,CVD设备于7月成功发货,目前已取得批量重复订单。2023年,公司部分半导体设备成功进入数家行业知名客户产线并实现客户端工艺验证,客户数量进一步增加,已覆盖逻辑、存储、硅基OLED和第三代半导体等细分领域。其中,存储领域客户拓展取得显著成效。根据SEMI统计,ALD约占半导体镀膜设备板块11％,未来复合增长率高达26.3％;PECVD、LPCVD等CVD设备约占半导体镀膜设备的57％,未来复合增长率约为8.9％,新产品将使得公司潜在可触达市场增长四倍。当前半导体ALD设备国产化率几乎为零,随着国产替代加速,预计未来半导体ALD设备将快速实现份额提升。公司切入半导体CVD设备,市场空间广阔,公司也有望取得快速增长,整体来看,公司半导体ALD、CVD业务具有较大弹性。

   公司2023Q1末进行股权激励,2023/2024年股权激励费用分别为1.1、0.96亿元,考虑股份支付费用后,预计公司2023-2025年实现净利润2.57/5.20/7.87亿元,对应PE66/33/22倍,继续给予"买入"评级。

   风险提示1、新产品研发、验证进度不及预期的风险;

   2、下游技术发展、扩产规模不及预期的风险。