中联重科(000157):推出"质量回报双提升"行动方案,深耕积累助力阿尔法优势凸显-点评报告

事件描述

   公司发布关于"质量回报双提升"行动方案的公告,以投资者为本,结合公司发展战略、经营情况及财务情况制定了行动方案,切实保障全体股东利益,促进长远健康可持续高质量发展。

   事件评论

   中联重科作为我国工程机械制造领军企业,不断为行业高质量发展增添新动能,并逐步跻身全球领先工程机械品牌之列。本次发布"质量回报双提升"行动方案,将促进公司长远健康可持续高质量发展。行动方案从发展战略、科技创新、智能制造、投资者关系和股东回报等方面推进,实施举措全面,具体来看:1)做优做强做大优势主业,加快发展新兴动能,纵深推进全球化战略。公司工程起重机械、建筑起重机械、混凝土机械三大传统优势产业的市占率和市场地位稳中有升,筑牢业绩基本盘。公司不断孵化新产业,土方机械市场份额持续提升,高空作业机械国内市场销量领先,农业机械持续向高端化、智能化、绿色化突破,矿山机械不断加快团队建设与市场拓展。公司以"地球村、端对端、孪生平台"为全球化战略的发展主线,2023Q1-3实现海外收入130.29亿元,同比+100.53％,海外收入占比提升至36.69％,创历史新高。

   2)坚持科技创新和高强度研发投入,迈向全球价值链高端。截至23年底,公司累计申请专利15795件,其中发明专利6753件,有效发明专利数量位居机械设备行业第一。公司研发投入大幅提升,近3年研发投入超110亿元,22年研发投入占营收比例8.27％。

   公司庞大的研发和工程师红利有望不断释放,筑牢公司长期发展护城河。

   3)加速发展新质生产力,持续提升全要素生产率,赋能智造升级,开创绿色发展新局面。

   公司以中联智慧产业城为核心载体,建设23个全球领先智能工厂,深度融合智能技术与装备,目前10个工厂已投产。全系列工程机械实现新能源化,引领和推动行业绿色发展。

   4)重视投资者关系管理,提升信息披露质量,有效传递公司价值。公司高度重视投资者关系管理,通过多种方式加强信息沟通,促进与投资者的良性互动。未来将全方面、立体式赋能公司投资者关系管理工作,打造健康、透明的投资者关系体系。

   5)现金分红和股份回购政策优异,持续回报投资者,支撑资本市场健康发展。公司上市以来已累计分红超25次,历史整体分红率约为42％;近三年累计现金分红超83亿元,占归母净利润的52％;股息率长期保持行业领先。近5年公司持续开展大规模回购,合计回购金额近48亿元,未来仍将保持"长期、稳定、可持续"的股东价值回报机制。

   国内行业周期筑底企稳,公司深耕积累助力阿尔法优势凸显。22-23年我国挖机内销连续经历大幅下滑,24年有望筑底企稳,公司挖机、矿机、农机、高机等新兴板块占比提升,有望持续贡献增量,驱动国内业务好于行业。同时,海外市场的广阔空间未来亦将为公司提供坚实的增长动力,出口有望保持高速增长态势。预计公司23-25年归母净利润分别为35.1、51.2和79.2亿元,对应PE分别为20X、14X和9X,继续重点推荐。

   风险提示1、稳增长政策落地低于预期,导致基建、地产投资增速下滑;

   2、海外市场景气下行,以及贸易政策等变化,导致海外拓展力度低于预期。