中联重科(000157):制定质量回报双升方案,公司稳步前行

制定质量回报双升方案。公司发布《关于"质量回报双提升"行动方案的公告》,核心举措包括五个方面。(1)做强优势主业,加快发展新兴动能,纵深拓展海外市场:公司强调新兴产品及海外市场的突破。

   据上述公告,23年前三季度公司实现海外收入130.3亿元,同比增长100.5％,海外收入占比提升至36.7％。(2)坚持科技创新和高强度研发投入,引领高质量发展:公司近三年来研发应用近500项新技术,科技成果转化率超97％,先后2次获国家科技进步奖。截至23年底,公司累计申请发明专利6753件,有效发明专利数量位居机械行业一。(3)持续提升全要素生产率,赋能智造升级:中联智慧产业城土方机械园、高空作业机械园、泵送园区、材料中心、塔机智能工厂、搅拌车智能工厂、液压阀智能工厂等10个智能工厂已建成投产,实现产线综合自动化率大幅提升,生产全过程绿色、节能、环保。(4)重视投资者关系管理,提升信披质量:未来公司将进一步建立健全立体的投资者关系管理体系,全方面、立体式赋能公司投资者关系管理工作。(5)优异的现金分红和股份回购政策,与全体股东共享发展成果:近5年公司累计回购金额近48亿元,未来将继续统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡,实现"长期、稳定、可持续"的回报机制。

   盈利预测与投资建议。预计公司23-25年EPS为0.40/0.54/0.69元/股,公司是国内工程机械龙头,考虑公司的出口增速较高且边际上行,新板块土方和高机的增长较为可期。参照可比公司估值,给予公司2024年16倍PE,合理价值8.67元/股。考虑A/H股溢价情况及汇率情况,H股合理价值为5.56港元/股,给予A/H股"买入"评级。

   风险提示。行业竞争加剧,价格战未缓解的风险;海外市场拓展不及预期的风险;国内市场修复不及预期的风险。