新点软件(688232):悲观预期基本反应充分,静待业绩回暖-2023年业绩快报点评

本报告导读:公司业绩持续承压,但悲观预期基本已充分释放。公司注重费用控制,一旦收入出现拐点利润将有较大弹性。

   投资要点

   下调目标价至33.82元,维持"增持"评级。根据公司快报数据下调2023年盈利预测,因政府信息化投资进度低于预期,下调盈利预测,2024、2025年EPS分别为0.58(-0.52)、0.84(-0.70)、1.20(-0.95)元。参考可比公司2024年平均PE、PS取均值,下调目标价至33.82元,维持"增持"评级。

   下游需求不及预期,全年业绩承压。公司发布2023年业绩快报,预计全年实现营业总收入24.44亿元,同比下滑13.47％,实现归母净利润1.91亿元,同比下滑66.63％,业绩低于预期。其中Q4收入10.66亿元,同比下滑13.06％,降幅较Q3有所收窄。

   外部环境仍是主要压力所在,但悲观预计基本充分体现。外部环境对于公司的影响不仅体现在IT开支上,也体现在其他项目招投标节奏上。公司项目类业务收入有所下滑,同时运营类收入也受到影响。通过快报数据判断,我们认为影响不仅仅体现在收入端,毛利率也有明显下滑。公司受影响时间较长,市场已充分认知,悲观预期得以充分体现。公司在手资金储备充足,对于度过行业低谷期有充分的准备。

   逆势回购,主动求变,未来利润有较大修复空间。公司于2月20日计划以1-2亿元回购公司股份,显示出对未来发展信心。同时,公司在景气度下行周期减少相应开支,全年费用预计保持相对平稳。在成本费用相对稳定的前提下,一旦收入反转将带来较大的利润弹性。

   风险提示:财政投入降幅大于预期,人力成本上升,政策风险