派能科技(688063):行业去库导致业绩承压,预期充分、静候拐点-年度点评

事件描述

   派能科技发布2023年度业绩快报,营收和净利润位于预告区间中枢,符合预期。

   事件评论公司预计2023年实现营收33.5亿元,同比下降44.26％,实现归母净利润5.46亿元,同比下降57.11％,实现扣非净利润4.78亿元,同比下降62.11％;拆分至四季度来看,预计实现营收3.0亿元,归母净利润-1.1亿元。此前公司预告2023年实现归属净利润5～6亿元,实现扣非净利润4.2～5.2亿元,快报业绩符合预期。

   2023年,在政策波动和电价回调等边际恶化下,欧洲户储需求仍维持较高景气,德国全年户储安装53.6万套,对应装机量为4.99GWh,同比增长163％。但由于2022年碳酸锂紧张、电池涨价,产业链积累较多库存,2023年二季度以来经历了激烈的去库存,导致产业链出货下行甚至停滞,同时由于原材料及电池价格大幅降低,高价库存需要计提减值,对公司业绩产生较大影响。综合各种不利因素,派能科技全年业绩表现符合行业预期,出货量仍位于前列。

   展望2024年,随电池价格下降传导到终端,欧洲市场经济性有望进一步体现,形成利好。

   波兰、匈牙利等新兴市场的商业模式、政策也在积极加码,户储有望恢复至平稳增长,需求在2024Q1有望边际改善,2024H1有望恢复至正常水平,公司作为户储龙头,出货有望领先行业恢复增长。同时,公司在美国、日本等增量市场布局,工商业、钠电产品落地值得期待,预计2024年公司归属净利6.1亿元,继续推荐。

   风险提示1、户储去库进度不及预期;

   2、市场竞争风险。