英诺特(688253):收入利润超预期,核心收入同比增长205％-年度点评

事件:

   2024年2月22日,英诺特发布2023年度业绩快报。报告期内,公司实现营业总收入4.78亿元(+7.03％),归母净利润1.75亿元(+15.95％),扣非净利润1.49亿元(+12.26％);单四季度,公司实现营业收入2.00亿元(+47.06％),归母净利润8817万元(+283.51％),扣非净利润8275万元(+393.14％)。

   点评:

   收入利润超预期增长,核心收入同比增长205％

   报告期内,公司实现营业收入4.78亿元,其中非新冠核心收入4.16亿元,同比增长205.49％;非新冠业务的利润增速不低于收入增速,公司营业收入和归母净利润均实现超预期增长;公司全年计提的信用减值损失和资产减值损失合计4943万元。23Q4公司实现营业收入2.00亿元,归母净利润8817万元,收入、利润几乎均来自核心业务(新冠占比极低),第四季度计提减值合计2180万元。

   呼吸道病原体的快速鉴别是临床痛点,对检测时效性要求高

   针对不同的呼吸道病原体,如流感、肺炎支原体、新型冠状病毒等,需要鉴别诊断病原,方能正确用药,不同病原体对应的特效药治疗方案差异很大;流感治疗存在48小时黄金法则,及时检测并给予药物干预可以明显缩短病程或预防重症发生。公司产品可实现3-9种病原体联合检测,15-25分钟即可判读结果,极大满足了检测时效性要求,适合门急诊快速筛查使用场景,加快流感高发季医院诊疗流程。

   公司是国内呼吸道POCT检测龙头,持续开拓终端医院,提升渗透率

   报告期内,公司加大等级医院及基层医疗市场的开拓力度,终端市场覆盖医院数由1700家提升至4000家,呼吸道检测产品渗透率迅速提升。公司现有重磅呼吸道联检产品包括抗原/抗体三联检、全血/血清五联检、免疫荧光九联检,均为国内独家品种,检测病种涵盖甲型流感病毒、乙型流感病毒、肺炎支原体、肺炎衣原体、呼吸道合胞病毒、柯萨奇病毒、腺病毒等超过15种呼吸道病原体,近乎满足所有临床检测需求,是我国呼吸道病原体POCT检测龙头。

   投资建议:维持"买入"评级

   我们预测公司2023-2025年营业收入有望实现4.78/5.96/8.32亿元,同比增长7.0％/24.6％/39.8％;归母净利润实现1.75/2.77/4.04亿元,同比增长15.9％/58.4％/45.9％;对应EPS为1.28/2.03/2.97元,对应PE倍数为24/15/11x。公司作为呼吸道病原体POCT检测龙头,2023年核心收入和利润超预期增长,我们看好其未来1-2年核心产品继续放量。维持"买入"评级。

   风险提示

   产品研发进度不及预期、国际化不达预期、市场竞争加剧风险。