国科军工(688543):业绩实现较快增长,回购股份彰显发展信心

事件

   国科军工2024年2月22日发布公告,公司2023年实现营收10.4亿元,同比增长24.25％;实现归母净利润1.41亿元,同比增长27.40％。

   点评

   1、2023年,公司业务规模持续良性增长,营业收入和归母净利润较去年均有所增长。2023年,公司实现营收10.4亿元,同比增长24.25％;实现归母净利润1.41亿元,同比增长27.40％。

   2、回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。公司2月8日发布公告,公司拟斥资0.7亿元至1.3亿元回购股份,回购价格不超过58元/股,回购的股份拟在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励,该举措有助于建立健全公司长效激励机制,促进公司可持续发展。

   3、全资子公司宜春先锋收到与某单位签署的某型号主用弹药2024年年度订货合同,合同金额为3.16亿元,合同履行期限为自合同签订之日起至2024年12月10日,该合同金额达宜春先锋2022年营收的93％。公司自成立以来深耕于小口径、中口径各类型弹药的科研生产,并逐渐发展成为以小口径防空反导弹药为特色,多类型中、小口径弹药同步发展的新型弹药企业。在新型低成本无人机等空袭威胁下,高炮成为高效拦截手段,有望保持较快发展。

   4、公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批产任务,未来将受益于导弹/火箭弹放量。预计目前我国固体发动机市场空间约为100亿元,国内从事相关业务的主要为国有院所单位,壁垒较高。公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批产任务,具备全产业链能力,未来将受益于导弹/火箭弹放量;另外,随着公司技术水平不断提升,市占率有望进一步提升。

   5、盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.41、2.03和2.97亿元,同比增长27％、44％、46％,当前股价对应PE为44、31和21倍,给予"买入"评级。

   风险提示

   导弹与弹药下游需求不及预期;固体发动机和弹药行业竞争恶化;装备采购价格变动等。