纽威数控(688697):业绩表现优异,海外收入占比提升

业绩简评

   2024年2月22日公司发布23年业绩快报,23年实现营业收入23.26亿元,同比增长26.05％;实现归母净利润3.2亿元,同比增长24.41％。其中4Q23实现营业收入5.87亿元,同比增长17.86％,环比减少6.97％;实现归母净利润0.84亿元,同比增长15.31％,环比基本持平。

   经营分析

   公司业绩表现优异,超越行业水平:23年公司在提升产品性能的同时实施精细化管理,对材料采购、产品设计及各项费用进行严格的管控,不断提高产品的竞争力,实现了优异业绩表现。根据中国机床工具工业协会数据,协会重点联系企业23年1至11月营业收入同比增长4.8％,利润总额同比下降7.3％,公司营收利润增速均显著高于行业水平。

   23年海外高增长,伴随公司海外收入占比提升,出海的"成长"属性逐步增强:公司23年积极开拓海外市场,海外营收占比提升,对公司业绩增速带来了较好贡献。公司目前产品已销售至海外40多个国家或地区,凭借着不断提升的产品品质和良好的性价比赢得海外客户信任,境外市场占有率不断提升。我们认为跟随全球制造业迁移趋势,出口将是所有中国机床企业发展重点,海外收入占比逐年提升是大势所趋,而伴随海外收入占比提升,公司的"周期"属性会减弱,"成长"属性逐步增强,出海成长对公司的估值也会有较强支撑。

   三期24年有望全面投产,四期产能开工建设:根据公司公告信息,公司近期保持了较高产能利用率,预计三期项目在24年全面投产。同时根据公司微信公众号信息,24年1月12日公司四期工厂开工建设,总投资约7.5亿元,四期达产后公司年产值预计达到35亿元。

   盈利预测、估值与评级调整公司盈利预测,预计公司23至25年分别实现归母净利润3.2/3.89/4.82亿元,对应当前PE17X/14X/11X,考虑公司业绩好于行业水平,海外收入占比提升,伴随产能扩张有望继续保持高增长趋势,维持"增持"评级。

   风险提示机床行业景气度复苏不及预期,限售股解禁。