中铁特货(001213):货量回升带来业绩增长-2023业绩预告点评

事件近期,公司发布2023年业绩预告,报告期内全年实现归母净利约为5.8亿-6.6亿之间,与上年同期相比实现,增长40％-60％。扣除非经常损益后的净利润约为5.4亿–6.2亿之间,同比增长40％-60％。

   公司23年前三季度归母净利润5.89亿,同比增21.6％。

   点评公司定位是国铁专业的物流企业,已于2021年9月上市。截止2023年Q3季度,第一大股东中国铁路投资集团有限公司,持股76.5％。东风汽车为第二股东,持股6.3％。公司已与股东实控人国铁集团签订三年协议(2023--2025),包括铁路清算交易、服务类交易、定价原则和交易总量金额等。

   2023年是按照新协议执行的第一年,近2年公司股利支付率的平均值为33％。具体业务,可分为三个板块:>>商品汽车物流,依托京广、京沪、陇海等运输干线,规划设计开发专线产品;组织开行零部件+整车班列,开发在用车物流产品。23年半年报披露的营收占比86％,毛利润贡献占比93％。

   >>冷链物流,通过采用"特货集装箱平车+发电设备+海运冷藏箱"以及加挂铁路局普货班列的方式,陆续开发进口冻果汁、进口冻肉、牛奶、高端粮食、白糖,逐步形成"重去重回"模式。23年半年报披露完成冷链货物发送79.5万吨,同比增长37.34％。

   >>大件货物物流,主要采取铁路"站到站"的服务模式,运输货物主要为变压器、发电机定子转子、工程机械、预制梁、航空航天设备等。

   投资评级在23年,公司三个板块业务均呈现持续增长态势,运输结构进一步优化,盈利能力进一步增强。我们看好公司24年的发展,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示汽车消费量低于预期,各项消费和制造业的活跃度下降。