金风科技(002202):发布"质量回报双提升"行动方案,彰显风机龙头发展信心-事件点评

事件描述

   公司发布关于推动落实"质量回报双提升"行动方案的公告,具体措施包括:1)聚焦风电主业,实现企业高质量发展;2)坚持创新驱动增长,做有未来的企业;3)稳健经营,持续稳定现金分红;4)夯实治理,提升规范运作水平;5)完善信息披露,坚持以投资者需求为导向。

   事件评论

   公司在"质量回报双提升"行动方案中提到业务聚焦、研发创新、现金分红、公司治理、信息披露等多个维度的具体内容,包括围绕国家"双碳"目标,聚焦行业前沿技术发展,持续推动风电及周边产品解决方案的技术创新,并且在保证正常经营的前提下,坚持为投资者提供持续、稳定的现金分红等。我们认为公司发布"质量回报双提升"行动方案有望持续强化公司竞争力和经营增长内生驱动力,提升公司价值,回报投资者,实现共赢。

   经营层面看,公司2023年以来风机出货规模和在手订单规模进一步增长,并且海外市场持续突破。截至2023Q3末,公司2023年实现风机出货约8.9GW,同比增长26.7％。

   公司积极推进风机大型化,2023年前三季度4MW及以上风机销售占比约99.3％,较2022年同期提升,其中:4-6MW机型约5.59GW,占比63％,6MW及以上机型约3.25GW,占比37％。公司在手订单充足,前三季度风机在手订单约31.51GW(其中内部订单约1.57GW),较2022年同期增加约5.44GW(其中2023Q3末公司外部订单相比2022Q3末增加约4.36GW),有望奠定未来风机批量出货交付基础。与此同时,公司积极开拓国际市场,截至2023年三季度末公司国际业务累计装机达6.36GW,全球装机分布于36个国家,其中北美洲、澳洲、亚洲(中国以外)、南美洲装机均超1GW。海外在手外部订单合计达3.81GW,海外在运项目权益容量约0.46GW,有望打开业绩成长空间。

   行业层面看,2023年国内风电行业总装机规模快速增长,2024年有望迎来海风行业的高速发展。回顾2023年,风电行业累计新增装机约75.9GW,同比增长102％,实现同比翻倍以上高增;其中预计陆风装机规模增长较快。招标价格层面,截至2023年底陆风(不含塔筒)招标价格基本稳定在1500-1600元/KW水平,预计陆风招标价格有望逐步企稳。

   展望2024年,我们认为随着风电项目开工建设,陆风装机规模有望保持平稳增长,海风装机规模有望实现明显恢复式增长,目前项目储备充足,奠定国内风电行业增长基础。

   展望后续,我们认为公司积极推进风机业务的降本增效,不断加强海外市场开拓力度,有望受益于国内外风电装机放量,进而实现经营业绩增长。同时,公司积极拓展风电运维服务,开展风电场投资开发与转让,有望进一步增厚业绩。预计2023、2024年公司实现归属母公司股东净利润分别为16、27亿元,对应PE分别约17.2、10.5倍。维持"买入"评级。

   风险提示1、风电行业装机低于预期;

   2、竞争加剧导致盈利能力不及预期。