华图山鼎(300492):华图宏阳与华图教育科技就存量课程交付相关签订协议,教育业务持续有序推进中-公司点评报告

协议双方:北京华图宏阳教育文化发展股份有限公司(华图宏阳);华图教育科技有限公司(华图教育科技,为华图山鼎全资子公司)。

   协议内容:1)事件:在华图教育科技已实际开展业务的成人非学历培训相关领域内,华图宏阳已与学员签约的既有课程(即委托交付课程),华图宏阳委托华图教育科技具体开展并对学员完成交付;

   2)支付金额:华图宏阳向华图教育科技支付实施相关课程交付所实际发生的成本,另加15％的毛利,合计2000万元首期款(5个工作日内);

   委托交付课程全部完成交付后,华图宏阳在收到华图教育科技成本清单后5个工作日内、支付成本115％的扣除前述首期款后的对价。此外,若交付时限较长、可分期。

   3)设备租借:华图科技教育可向华图宏阳租赁关经营设施设备(包括桌椅、教具、投影及显示设备等),租金为该等设备在华图宏阳账上记录的同时期折旧金额、租赁期限至2024年3月31日;租赁期满后可无偿赠与给华图教育科技。

   4)各类关联交易总金额:截止2023年12月31日,与该关联方累计发生的关联交易总金额为11,583万元,其中:接受关联方华图宏阳委托交付课程产生关联交易总金额为9,568万元;华图教育科技向关联方华图宏阳采购设备设施、经营场地产生关联交易总金额为2,015万元。年初至今,除上述关联交易事项外,与关联人发生的其他关联交易金额为11万元。

   此前,1月30日公司发布业绩预告,预计预计2023年收入2-2.9亿元,扣除后营业收入1.25-1.8亿元(指扣除与主营业务无关的业务收入,扣除收入为非学历培训业务收入中接受关联方委托交付存量课程产生的收入),归母净利润-0.58～-1亿元,扣非归母净利润-0.65～-1.2亿元。公司业绩亏损主要系:①公司自2023年11月起陆续开展非学历培训业务,但11-12月并不是旺季;②培训学费按授课阶段确认收入,而成本按实际发生确认,截至2023年12月底,公司合同负债超2亿元,预计未来可逐步确认。

   盈利预测与投资建议:未来公司计划借助通过华图品牌,逐步推进招录培训行业的业务布局,龙头效应释放、可充分受益行业需求增长。由于非学历教培相关业务的推进进度具有不确定性,因此我们仅对华图山鼎原设计相关业务进行预测,预计2024-2025年归母净利润0.07/0.12亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:业务复苏不及预期,行业竞争加剧,宏观经济波动影响消费等风险。