米奥会展(300795):境外办展效果超预期,Q4业绩大幅增长-公告点评

事件:公司发布2023年业绩预增公告,公司预计实现归母净利润1.60-2.20亿元,同比增长217.55％-336.64％,较19年同期增长142.00％-232.75％;公司实现扣非归母净利润1.60-2.20亿元,同比增长345.16％-512.09％,较19年同期增长154.24％-249.58％。

   从2023年单四季度情况来看,单Q4预计实现归母净利润0.78-1.38亿元,同比增长23.8％-119.0％,较19年同期增长95.0％-245.0％;单Q4预计实现扣非归母净利润0.82-1.42亿元,同比增长49.1％-158.2％,较19年同期增长121.6％-283.8％。

   公司聚焦主营业务发展,境外展会效果超预期。2023年公司营收、利润均实现较大幅度增长,主要由于境外办展收入大幅增加,2023年公司在包括一带一路重要节点国家(波兰、阿联酋等)、RECP国家(日本、印尼等)、新兴市场国家(巴西、墨西哥等)以及新拓展的德国共计10个海外国家举办线下自办展。

   公司专业化转型发展趋势良好。随着海外办展的积累以及覆盖区域的扩大,公司从原有的综合展全线升级为8大专业展同档期举办(材展、纺织服装展、家居展、家电3C展、工业机械展、包装机械展、电力能源展、孕婴童展)。公司聚焦中国传统优势行业,走专业化道路,做出品牌规模。

   盈利预测与投资建议。预计2023-2025年公司收入分别为7.7、10.3、12.8亿元,同比增速分别为121.7％、33.5％、24.3亿元;归母净利润为1.9、2.6、3.3亿元,同比增速分别为273.1％、37.9％、26.1％。考虑到行业及可比公司,给予2024年25倍PE估值,合理价值为42.36元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。宏观经济波动;市场拓展低预期;地缘政治风险。