瑞鹄模具(002997):利润大幅提升,装备业务与零部件增长-公司2023年业绩预告点评报告

本报告导读:公司发布2023年业绩预增公告,利润大幅增长。公司装备业务持续增长,零部件业务逐渐上量,下游客户高景气度,公司业绩有望持续提升。

   投资要点:下调目标价至35.71元,维持增持评级。公司发布2023年业绩预告,基本符合预期。由于奇瑞智界车型进度不及预期,下调公司2023/2024/2025年的EPS至1.05(-0.08)/1.62(-0.11)/2.35(-0.13)元。考虑到公司新业务的高成长性,给予公司2024年22倍PE,高于可比公司平均,下调目标价至35.71元(原为53.39元)。

   2023年利润预计大幅增长。据公司公告,预计2023年度实现归母净利润1.96亿元至2.17亿元,同比增长40％至55％;扣非归母净利润1.73亿元至1.94亿元,同比增长70％至90％。按公告数据测算,四季度预计实现归母净利润0.42亿元至0.63亿元,同比增长24％至87％。

   业绩增长来源于装备业务与零部件业务增长。据公司公告,公司2023年制造装备业务增长较多,较上年同期增长明显,带来业绩增长;同时公司2023年零部件业务部分产品批产供货,带来业务规模增加,促进业绩增长。2023年前三季度公司来自于合联营企业的投资收益达4649万元,同比+62％,主要由于联营企业成飞瑞鹄受益于奇瑞销量增长。

   下游客户销量高增,汽车出海旺盛。公司最大客户奇瑞集团2023年汽车销量188万辆,同比增长52.6％,出口汽车93.7万辆,同比增长101.1％。奇瑞出海的高景气度将持续为公司带来业绩增量。

   风险提示:主要客户销量下行风险;新业务盈利不及预期等