日月股份(603218):业绩预告符合预期;期待风电行业景气度提升-点评报告

事件:1月29日盘后,公司发布2023年年度业绩预告。

   2023年业绩预告符合预期,预计归母净利润4.5-5.2亿元,同比增长31％-51％

   2023年预计实现归母净利润4.5-5.2亿元,同比提升31％-51％;预告中枢约4.85亿元,同比增长约41％。扣非归母净利润3.73-4.43亿元,同比提升41％-67％;预告中枢约4.08亿元,同比增长约54％。单2023Q4,预计实现归母净利润0.97-1.67亿元,同比变动-44％至-4％;预告中枢约4.85亿元,同比增长约41％。扣非归母净利润0.63-1.33亿元,同比变动-61％至-17％。2023年业绩增长主要系:1)销量与上年同期持平,产品结构优化成本改善,毛利率提升;2)客户优化有效,贷款回收质量持续改善,信用减值损失减少。

   风电行业景气度有望逐步提升+公司大兆瓦铸件优势显著,公司未来业绩可期

   风电行业景气度有望逐步提升:1)新增招标量:2023年前三季度国内风电公开招标规模约62GW,为2024年装机量夯实基础。2)新增吊装量:根据2024年中国风能新春茶话会,预计2023年国内风电新增吊装容量70-80GW水平,同比增长40％-60％,超市场预期。预计2024年国内风电新增吊装在75-85GW水平,其中陆风约65-70GW,同比增长约8％-17％之间;海风约10-15GW,同比增长约20％-87％之间。3)新增并网量:2023年风电新增装机容量75.9GW,同比增长102％,超市场预期。整体风电行业景气度逐步提升,风电零部件需求有望持续提升。

   2023年下半年海风景气度拐点向上,2024年海风有望维持较高景气度,2024年预计海风装机增速较快。2023年6月16日三峡大丰800MW海风项目设计施工项目招标开启。2023年9月13日国信大丰85万千瓦海风项目海域使用申请已公示。2023年9月25日,国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目获核准批复。2023年10月11日,广东省发改委发布《广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果的通知》,公布15个省管海上风电项目7GW的竞配结果。综上,我们认为影响海风进展不利因素或已大部分消除,预计2024年海风有望维持较高景气度。

   公司竞争优势:公司具备大兆瓦产能优势,2023年底预计将实现70万吨铸件和32万吨精加工产能。全球最大的风电铸件厂商将受益于机组大型化和海上风电带来的大兆瓦需求,预计市占率有望持续提升,行业地位巩固。

   盈利预测:

   预计2023-2025年净利润分别约4.90、5.66、6.45亿元,同比增长42％、16％、14％,CAGR=15％;对应PE20、18、16倍,维持"买入"评级。

   风险提示:

   1)原材料价格波动;2)风机装机不及预期;3)风电铸件竞争格局恶化。