四川双马(000935):业绩符合预期,看好未来增长-公司2023年业绩预告点评

本报告导读:公司业绩符合预期,业绩增长主因私募股权业务持续向好,随着一期基金所投项目逐步上市以及二期基金规模增长,公司业绩有望加速释放。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价33.16元,2024年18xP/E。二期基金募集规模持续提升及一期基金所投项目上市有望推动公司盈利增长,维持23/24/25年净利润预测为9.90/14.41/18.65亿元,对应EPS为1.30/1.89/2.44元。维持"增持"评级,维持目标价33.16元,对应24年18xP/E。

   私募股权业务持续向好,公司23年业绩符合预期。公司2023年归母净利润同比增长10.24％-24.78％,2023Q4归母净利润2.42亿元-3.62亿元,预计好于前三季度,预计业绩增长主因私募股权业务增长,公司新发二期基金规模超预期,带来新增的管理费收入;此外根据公司半年报,"公司预计取得超额业绩报酬11亿元"未计入2023上半年利润,超额业绩报酬可能部分计入2023年净利润,带来业绩增长。水泥业务方面,2023年水泥价格底部震荡,预计业绩承压。

   私募股权业务加速推进下,看好后续业绩释放:随着公司一期基金多个项目如屹唐半导体、捷氢科技、古瑞瓦特等未来陆续上市,公司跟投收益及业绩报酬的兑现有望加速;截至2024年1月15日,公司二期基金和谐绿色产业基金认缴总额已达91.5亿元,二期基金募集规模持续增长,公司管理费收入也有望实现增长。私募股权业务持续发力,看好公司未来业绩释放。

   催化剂:公司二期基金募集提速;所投项目加速上市。

   风险提示:资本市场大幅波动;股权投资环境恶化。