天键股份(301383):业绩符合预期,健康医疗+AR新业务贡献增长弹性-23年业绩预告点评

事件:2024年1月30日,公司发布2023年业绩预告,预计全年实现归母净利润1.20-1.44亿元,同比+79.50％-115.40％;扣非净利润1.10-1.32亿元,同比+54.51％-85.42％。

   全年业绩符合预期。以中值计,预计公司2023年实现归母净利润1.32亿元,同比+97.45％;扣非净利润1.21亿元,同比+69.96％,业绩符合预期。分季度看(以中值计),预计23Q4实现归母净利润0.22亿元,同比-44.75％,环比-60.05％;扣非净利润0.19亿元,环比-63.51％。

   消费电子:依托核心竞争力,积极拓展新产品、新技术、新客户。1)技术层面:公司坚持自主研发,具备LEAudio技术、开放式佩戴耳机技术和空间音频技术等创新技术储备,为后续新项目的实施和新产品的开拓奠定了坚实的基础;2)客户层面:公司凭借技术优势和制造优势,与国际头部厂商例如哈曼、飞利浦、摩托罗拉等达成长期稳定合作,并持续导入新的大客户,助力公司实现长期稳定发展;3)产品层面:公司延伸布局智能音箱、AR/VR眼镜,向声光电一体化领域稳步迈进,产品放量后有望成为新的业绩增长点。

   健康医疗:市场成长空间广阔,构筑第二成长曲线。1)医疗助听器:天键17年进入健康声学领域,差异化布局OTC助听器。目前天键OTC助听器已在国内线上渠道销售,并已完成海外商标注册和团队建设,后续有望加速拓展海外市场,贡献显著业绩增量。2)在研医疗产品:天键基于自身在声学、蓝牙的技术积累,目前正在进行智能指环、CGM、3D耳道扫描仪、电子听诊器等产品的研发。我们认为,伴随公司助听器产品出海放量叠加新品批量生产,健康医疗有望成为公司第二成长曲线,助力公司业绩加速增长。

   盈利预测:基于公司24年会产生股权激励费用,我们预计公司2023-25年归母净利润分别为1.32、1.81、2.68亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品开拓不及预期;消费电子需求放缓;汇率波动风险等。