昊海生科(688366):业绩预告同比高增,经营稳健向好-公司点评报告

核心观点

   事件:公司发布2023年业绩预告。

   1、2023全年:预计归母净利润4.0-4.3亿元,同比增长122％-138％。预计扣非归母3.67-3.97亿元,同比增长131％-150％。

   2、2023Q4:预计归母净利润0.73-1.03亿元,同比增长384％-542％。预计扣非归母0.62-0.92亿元,同比增长344％-511％。

   高增主要系经营向好叠加去年低基数。

   1、2022年低基数:公司和位于上海地区的生产型子公司在2022年3月至5月期间生产经营停滞,以及2022年公司对美国子公司AarenScientificInc.业务的商誉及无形资产计提的资产减值损失,都对公司2022年的营业收入及利润产生重大不利影响。

   2、经营恢复向好:随外部经营环境的稳定,公司及下属子公司生产经营销售情况平稳恢复并持续向好,各产品线尤其是玻尿酸产品的销量、收入与上年同期相比均有显著增长。

   医美创新带动高增,眼科集采落地提高份额:1)医美板块:①与东弘耀兴合作高定塑形新品"海魅·云境",适用范围为非承重性骨缺损的填充,核心成分为活性多孔CaHA羟基磷灰石生物陶瓷。②第四代有机交联玻尿酸推进中,为国内首个封闭透明质酸酶作用位点的产品,使用天然产物为交联剂,降解产物为人体必需氨基酸,在更为长效的同时兼具更好的安全性。2)眼科板块:第四批高值医用耗材国家集采开标,昊海生科子公司河南宇宙及深圳新产业旗下三款产品全部中标,集采有望加速国产自主化提升公司产品份额。

   投资建议:公司医美板块持续扩展"玻尿酸+光电设备+肉毒"产业版图,为增长赋能,眼科、骨科等业务全产业链布局构筑优势,有望实现业绩长期释放。

   预计公司2023-2025年实现营业收入25.37/30.04/35.34亿元,归母净利润4.20/5.04/6.02亿元。对应PE分别为37/31/26倍,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济波动;政策风险;行业竞争加剧;产品研发进度不及预期;新产品上市表现不及预期