米奥会展(300795):经营恢复良好,专业化办展助力扩张-事件点评

事件:米奥会展发布2023年年度业绩预告。23年预计实现归母净利润1.6-2.2亿元/yoy+217.55％-336.64％;预计实现扣非归母净利润1.6-2.2亿元/yoy+345.16％-512.09％。净利润实现大幅增长,主要系境外自办展收入大幅增加所致。

   23年在10个国家成功办展,未来将拓展美印新市场。受益于有利的贸易政策,特别是"一带一路"政策和RCEP协定,公司积极扩展市场,特别在东南亚国家。2023年公司按照战略和年度计划积极开展各项工作,分别在一带一路重要节点国家(波兰、阿联酋、土耳其)、RCEP国家(日本、印尼、越南)、新兴市场国家(巴西、墨西哥、南非)以及新拓展的展会发达国家(德国)共十个国家成功举办境外线下自办展。根据公众号信息,24年还将新开拓美国、印度等国市场,举办约16场会展,带动业绩进一步提升。

   综合展升级为8大专业展,数字化办展参展助力提高会展效率。随着海外办展的累积以及覆盖区域的扩大,公司已经自原有的综合展全线升级为8大专业展同档期举办,即建材展、纺织服装展、家居展、家电3C展、工业机械展、包装机械展、电力能源展、孕婴童展。公司的专业化转型发展趋势良好,公司业绩较去年同期大幅上升。公司已拥有1000多万家全球公司级海外买家数据及100多万家中国外贸企业供应商数据,通过网展贸O2O数字化平台助力买卖双方高效对接,可以实现展前展中展后全链路商机促成。

   投资建议:米奥会展为国内境外自办展龙头,23年我国积极放松出入境政策,已与多国达成免签协议,公司境外办展业务开启全面复苏,公司业绩弹性有望充分释放。同时,公司积极推进专业化升级,业务版图将进一步扩充,叠加"一带一路"政策持续落地,看好公司作为境外自办展龙头未来的发展前景。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.80/2.81/4.06亿元,对应PE分别为28x/18x/12x,维持"推荐"评级。

   风险提示:地缘政治风险,收并购后整合不及预期。