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唯捷创芯(688153):L-PAMiD模组加速放量,2023Q4营收创历史新高-公司简评报告

首创证券   2024-01-26发布
核心观点

   事件:

   公司发布《2023年年度业绩预增公告》。

   点评:

   受益于L-PAMiD模组放量,2023年公司营收利润预计大幅增长。公司预计2023年实现营业收入约29.50亿元,同比增长约28.80%;预计实现归母净利润约0.95亿元,同比增长约77.93%。2023年公司5G产品收入占比持续提升,已占PA类产品营收的50%以上。单季度看,2023Q4公司预计实现收入约13.39亿元,同比增长约162.43%,环比增长约86.10%,单季度营收创历史最高。

   L-PAMiD已导入多家品牌手机客户,预计2024年将持续放量。公司LPAMiD产品自2023Q3大批量出货以来,销售收入持续增长,并成为公司2023年整体营业收入的主要贡献者。目前公司已推出全系列包含多种型号规格的L-PAMiD产品,并持续导入国内多家品牌手机客户,伴随新签订单在2024年的陆续交付,公司L-PAMiD产品营收有望在2024年持续增长。

   协同效应有望拉动L-PAMiF增长,低压版本有望扩充中低端市场份额。

   伴随公司高集成度模组L-PAMiD产品在客户端的持续放量,公司LPAMiF产品亦有望扩充在品牌客户高端手机的市场份额。此外,公司2023年新推出了低压版本的L-PAMiF产品,可为客户节约整体方案成本,优秀的性价比优势有望提升公司在中低端手机市场的竞争力。

   加大Wi-Fi产品线投入,期待Wi-Fi7产品放量。2024年1月IEEE推出Wi-Fi7协议,随着Wi-Fi市场的快速发展以及Wi-Fi协议标准的不断升级迭代,Wi-Fi射频前端市场规模将持续扩大。目前公司Wi-FiFEM产品收入主要源于Wi-Fi6/6E产品,2024年公司将重点推广基于新一代PAEngine设计的Wi-Fi7系列产品,其中部分产品已经在Tier1品牌客户量产出货。

   盈利预测:我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为0.95/3.90/6.35亿元,对应1月25日股价PE分别为248/61/37倍,维持"买入"评级。

   风险提示:

   新品研发不及预期、客户拓展不及预期、行业竞争加剧。

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