金钼股份(601958):钼价高企,业绩创历史新高-公司点评报告

投资要点

   事件。2024年1月24日晚公司发布2023年业绩快报。报告期内,公司实现营业收入116.3亿元,同比上升22.03％;实现归属于上市公司股东的净利润31.26亿元,同比上升134.18％。

   钼价高企推动公司业绩创下历史新高。钼价方面,根据安泰科数据,截至2023年12月底,国产钼精矿(45％-50％,国产)价格为3185元/吨度,2023年全年平均价格为3861.2元/吨度,较2022年同比提升约37.6％。公司方面,国内外钼市场价格持续向好,主要钼产品价格同比上涨,公司加快延链补链强链,抢抓市场机遇,优化产品结构,加大适销产品市场投放量,对内挖潜增效,产品盈利能力有效提升,本期业绩同比大幅上升,归母净利润创上市以来新高。

   供给增长有限,需求逐步提升,钼行业持续景气。供给方面,目前海外多个大型钼矿山及伴生钼矿山均出现采矿量、入选品位、回收率下滑的问题,海外钼矿减产,预期短期内此状况较难改变,海外钼矿产量释放有限。国内新增矿山建设时间较长,以沙坪沟钼矿为例,项目建设期4.5年,总投资预计72亿元,达产年均产钼精矿2.72万吨,投资回收期为10.4年。项目建设时间长、资金投入高的特点一定程度上限制了未来行业产能增量。需求方面,新能源行业发展带动钼的需求增长。钼具有耐高温腐蚀、较低比阻抗以及环保等性质,可以广泛用于新能源领域。在该领域,钼主要应用于碳酸锂、氢氧化锂反应釜、风电铸件等细分领域,随着新能源板块增长,钼应用场景也在迅速增长。

   投资建议。预计钼行业或将持续景气,看好公司未来发展,预计2023-2025年公司净利润分别为31.6、35.0、35.8亿元。维持"买入"评级。

   风险提示:下游钢铁需求不及预期,国家安全环保监管政策大幅变化,开采事故。