西磁科技(836961):磁力过滤设备制造商-北交所个股研究系列报告

宁波西磁科技发展股份有限公司成立于2003年,2016年在新三板挂牌,2023年在北交所上市。西磁科技是一家综合性的磁性应用产品专业制造商,专业从事磁力过滤设备和各种磁性应用组件的研发、设计、生产和销售。公司主营产品为磁力过滤设备、磁选棒和吸重产品等,广泛应用于电子材料、化工、食品和医药等行业,适用于清理流体、浆料、粉体、颗粒、细片等物料中的铁磁性杂质以提升物料品质。

   公司以直销为主,贸易商为辅;此外,公司在境内市场的销售占比持续提升。公司主要客户包括中伟股份、宁德时代、华友钴业、容百科技、软控股份、赢合科技、百乐嘉利宝等。

   2018-2020年,公司营业收入规模较小,而且呈现下降趋势。2021年以来,随着新能源汽车的蓬勃发展,公司营业收入也得到了较大的改善。2021、2022、2023年前三个季度,公司营业收入的增长率分别为52％、42％、23％;公司净利润的增长率分别为97％、63％、77％。

   盈利能力方面,2018-2022年,公司毛利率相对稳定,平均毛利率为36.41％。公司净利率主要呈现"先降后升"的走势,公司的盈利能力向好,2023年前三季度公司净利率达到了25.63％。

   自2021年以来,公司期间费用率持续下降,公司费用控制能力较好,进一步增厚公司利润。

   整体来看,公司每年研发费用投入持续增长,但规模相对较小,年均研发费用仅为455万元,每年研发费用率保持在4％-5％。根据公司招股书资料显示,公司共拥有4项发明专利、21项实用新型专利和1项计算机软件著作权;截至2023年6月30日,公司研发人员共有33人,占公司总人数的12％。

   从公司的资产周转情况来看,公司应收账款周转天数一直处于较小的天数,公司应收账款周转速度变快。

   另一方面,公司经营现金流净额一直为正,公司的现金流情况较好。