齐鲁银行(601665):扩表加快,利润增速再提升-2023业绩快报点评

事件:1月19日,齐鲁银行发布2023年业绩快报:2023年实现营业收入119.52亿元,同比增长8.03％;实现归母净利润42.34亿元,同比增长18.02％。加权平均净资产收益率12.90％,较上年提高0.98pct。

   点评:扩表再提速,期待2024年信贷"开门红"贡献规模增长。截至2023年末,齐鲁银行资产总额超6000亿元,同比增长19.6％,增速较Q3末上升3.74pct。2021年上市以来,齐鲁银行每季度末资产增速皆在15％以上,扩表速度稳步增长,主要是其重点聚焦新三年发展规划和数字化转型战略,推进优质企业合作,支持"专精特新"科创业务,响应政策导向,对山东"十强产业"、绿色产业等提升信贷投放效率。2023年末,齐鲁银行贷款总额3001.93亿元,同比增长16.69％;存款总额3980.77亿元,同比增长13.85％。在山东省"新旧动能转换"政策之下,齐鲁银行规模扩张有望稳中有升。

   营收超8％、利润增速提升,或为扩表提速带来业绩增长点。2023年末,齐鲁银行实现营业收入119.52亿元,同比增长8.03％,营业收入自上市以来每季度累计维持8％以上的增速,业绩韧性较强。2023年末,齐鲁银行归母净利润42.34亿元,同比增长18.02％,增速较Q3末再提升1.8pct。我们认为,主要是齐鲁银行在规模效应下,制造业、基建等对公贷款实现较快发展,贡献业绩,后续齐鲁银行有望得益于零售、中间业务收入等新增长点,支撑业绩。2023年末,齐鲁银行加权平均净资产收益率12.90％,较22年末提高0.98pct。

   不良率下行3bp,资产质量稳健向好。截至2023年末,齐鲁银行不良贷款率1.26％,较上年末下降3BP,与2023Q3末持平;拨备覆盖率303.58％,较上年末提高22.52pct,安全边际较高。我们认为,齐鲁银行持续处置清收存量贷款,在异地扩张进程中严控风险,不良指标得以改善。齐鲁银行资本指标相对优异,其中,核心一级资本充足率位于可比同业上游,2023Q3为9.73％,较为充足的资本为下一步业务发展奠定基础。齐鲁银行于2022年11月发行可转债,截至2024年1月22日,公司已转股8.74％,我们认为,后续可转债转股比例有望持续提升,将进一步补充其核心资本。

   盈利预测与投资评级:齐鲁银行积极拓宽下沉市场,深耕普惠小微领域,息差下行趋势下信贷需求持续高增支撑营收增速稳定,不良指标持续改善,资产质量稳健向好,我们维持齐鲁银行"增持"评级。

   风险因素:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。