长沙银行(601577):盈利增速回升-2023年业绩快报点评

投资要点

   长沙银行2023年归母净利润同比+10％,增速环比+0.4pc,盈利增速回升。

   数据概览

   长沙银行2023年初步核算(下同)归母净利润同比+9.6％,增速环比2023Q1-3回升0.4pc;营收同比+8.5％,增速环比2023Q1-3基本持平。2023年末不良率1.15％,环比2023Q3末下降1bp,拨备覆盖率314％,环比2023Q3末提升3pc。

   利润增速回升

   长沙银行2023年初步核算归母净利润同比增长9.6％,增速环比2023Q1-3回升0.4pc;营收同比增长8.5％,增速环比2023Q1-3基本持平。驱动因素来看,判断是低基数效应下,其他非息增速回升,对冲息差下行影响。

   展望2024年,预计长沙银行营收有望保持快增,韧性好于同业。主要归因主动加大负债管控力度,息差降幅有望好于同业。

   市场份额提升

   长沙银行2023年末贷款同比增长14.6％,增速较湖南地区11月末本外币贷款快3.1pc,市场占比继续提升。展望未来,长沙银行规模增速有望保持快增。主要考虑:2023年11月长沙银行十年战略暨2024-2026年发展规划已确定,官网中明确提出了4万亿资产总额的发展目标。如假设长沙银行总资产规模在未来10年达到4万亿,则测算年化总资产增速约15％,后续期待战略推进成效。

   不良稳中略下

   长沙银行2023年末不良率1.15％,环比2023Q3末下降1bp。2023年末拨备覆盖率314％,环比2023Q3末提升3pc,拨备水平稳中有升。

   盈利预测与估值

   长沙银行2023年盈利增速回升,不良稳中略下。预计2024-2025年长沙银行归母净利润同比增长6.05％/11.05％,对应BPS16.48/18.20元。现价对应PB0.43/0.39倍。目标价9.06元/股,对应2024年PB0.55倍,现价空间29％,维持买入评级。

   风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。