唯捷创芯(688153):23年收入超预期增长,L-PAMiD新品放量-公司点评报告

事件:公司发布全年业绩预告,预计2023年度实现营业收入29.5亿元,同比增长28.8％;归母净利润9500万元,同比增长77.93％;扣非归母净利润8690万元,同比增长325.43％。。

   公司23年收入超预期增长,L-PAMiD新品放量。公司预计23年收入较上年增长29％,大超预期,主要源自:公司新产品高集成度模组L-PAMiD为国内率先批量出货厂商,迅速实现市场突破,目前已导入国内多家头部手机品牌,实现大规模量产出货;Wi-Fi产品销售以Wi-Fi6与Wi-Fi6E为主,Wi-Fi7产品已正式推出并实现量;5G产品收入稳步提升,占PA类产品收入超50％。公司23年利润同比增长78％,净利率3.22％,较上年同期增长0.89pct,盈利能力持续优化。

   23Q4收入高速增长,盈利能力大幅提升,拐点向上趋势确立。公司预计23Q4收入13.39亿元,同比增长162.54％,环比增长85.97％;归母净利润1.08亿元,同比增长27倍,扭亏为盈,环比增长86.20％;扣非归母净利润1.02亿元,同比增长8.9倍,扭亏为盈;收入、利润端均迎来拐点向上。公司23Q4净利率8.07％,较上年同期净利率-0.85％有大幅提升。

   国内先发提供射频前端整体解决方案,射频前端产品线布局完善。公司国内首家高集成度L-PAMiD、低压版L-PAMiD规模量产出货,形成全套射频前端解决方案的供应,公司下游客户绑定OPPO、vivo、荣耀、小米等主流品牌厂商以及华勤、龙旗、闻泰等领先ODM厂商,有望持续受益。

   盈利预测与投资建议:预计2023-2025年营业总收入分别为29.50、38.83、49.59亿元,同比增速分别为28.94％、31.67％、27.68％;归母净利润分别为0.95、4.20、7.46亿元,同比增速分别为77.94％、341.80％、77.77％,对应2023-2025年PE分别为223X、51X、28X,考虑到公司L-PAMiD有望持续大幅放量,业绩拐点向上趋势确立,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险;新品研发不及预期风险。