信科移动(688387):通信设备老牌央企,卫星互联带来新动能-首次覆盖报告

风险因素:国内运营商5G资本开支不及预期;国内5G基站建设不及预期;国内5G室分设备建设不及预期;国内专网设备集采不及预期;国内天馈设备集采不及预期;行业竞争加剧的风险;公司毛利率提升不及预期;公司5G份额提升不及预期;公司技术发展不及预期;卫星互联网星座建设低于预期;卫星发射计划不及预期。

   盈利预测及投资建议:信科移动是全球领先的移动通信设备商,背靠中国信科集团,在5G大规模天线、超密集组网等技术方向均处于行业前列,是我国在5G技术、标准和产业化实现全球引|领发展的重要贡献者。近年来,公司在国内运营商5G集采份额持续提升,且伴随规模效应增长、成本费用管控优化,公司业绩明显改善。伴随国内卫星互联网建设加速,公司亦有望打开全新增长空间。预计信科移动2023-2025年归母净利润分别为-2.64亿、0.31亿、2.09亿元。首次覆盖,看好公司在5G及卫星互联网领域广阔成长机遇,看好公司长期投资价值。