欧福蛋业(839371):蛋制品龙头企业,打造第二增长曲线-公司事件点评报告

事件2023年12月29日,欧福蛋业发布关于全资子公司投资建设年产150吨溶菌酶生产线项目的公告。

   投资要点2023年初上市,三季报稳增长公司于2023年1月18日在北交所上市,成为北交所首家外资控股上市企业、中国蛋品行业第一股。公司前三季度营收7.33亿元,同增13％;归母净利润0.40亿元,同增40％。其中第三季度营收2.46亿元,同增8％;归母净利润0.1亿元,同增26％。

   蛋液占比80％左右,扩产深耕蛋制品公司主营业务比较明确,蛋液和蛋粉营收合计占比超90％。2023年12月29日,公司全资子公司太阳食品(天津)有限公司计划与瑞士FORDRASSA合作,依托FORDRASSA的专有技术,投资建设预计年产150吨食品级溶菌酶生产线项目。该项目公司计划以自有资金投资人民币800万元购置国内配套设备,提取溶菌酶的具体设备将由FORDRASSA提供和配置,产品由FORDRASSA推向市场(最终项目投资总额以双方签订的合作协议及实际投资为准)。预计项目建设期为10个月(最终以实际建设情况为准)。当前公司积极打造第二增长曲线如鸡蛋白饮料、预制品类等,目前预制品占公司总营收超3％,未来占比有望进一步提升。

   盈利预测公司是中国蛋制品加工业的积极开拓者和持续引领者,持续深耕鸡蛋领域,产品广泛应用于烘焙、调味品及餐饮行业。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.27/0.35/0.45元,当前股价对应PE分别为22/17/14倍,首次覆盖,给予"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、蛋液增长不及预期、蛋粉增长不及预期、原材料成本上涨风险等。