华林证券(002945):投行收入韧性较强,投资业务出现亏损-2023年三季报点评

风险因素:A股成交额大幅下降,财富管理市场发展低于预期,信用业务风险暴

  露,投资业务持续亏损,科技金融转型效果不及预期。

   盈利预测、估值与评级:公司三季报投资收益拖累整体业绩,经纪收入与行业

  整体基本持平,投行收入在债券承销业务的支撑下体现出较强的韧性。此外,

  根据过去两年的财报数据,公司四季度单季度的业务及管理费往往显著高于前

  面三个季度,主要是计提电子设备运转费所致。综上,我们调整华林证券2023

  /2024/2025年EPS预测至0.08/0.14/0.16元(2023/2024年原预测为0.23/0.26

  元,2025年为新增预测);调整2023/2024/2025年BVPS预测至2.38/2.50/2.61

  元(2023/2024年原预测为2.63/2.83元,2025年为新增预测),现价对应2023

  年动态PB为6.30倍。短期来看,由于公司自由流通市值较小,估值有望保持

  高位震荡。