壹石通(688733):经营边际向好,未来多成长极可期-2023年三季报点评

风险因素:下游需求增长不及预期的风险;技术路线变动的风险;竞争格局恶

  化风险;公司的客户拓展不顺利风险;公司产能建设进度的不确定性。

   盈利预测、估值与评级:考虑到锂电下游需求不及此前预期,锂电材料供需关

  系发生变化,行业竞争加剧,我们调整公司2023/24年EPS预测至0.20/0.47

  元(原预测为1.67/2.55元),并新增2025年EPS预测为0.69元。公司是勃姆

  石全球龙头和无机材料粉体材料平台型公司,考虑到公司新业务的增长,我们

  重新选取锂电细分材料公司信德新材、天奈科技,电子封装材料公司联瑞新材、

  无机粉体材料平台型公司国瓷材料作为可比公司。我们选取PEG估值法进行估

  值。其中利润增速G选取可比公司2023-2025年归母净利润复合增速(采用

  Wind一致预期),PE为可比公司现价对应2024年PE(采用Wind-致预期)。

  据此计算可得可比公司的平均PEG为0.74。我们预计壹石通2023至2025年

  归母净利润复合增速为84％,给予壹石通行业平均PEG=0.74,对应2024年

  62倍PE,调整目标价为29元(原目标价为57元),维持"买入"评级。