盾安环境(002011):股权激励出台,开启长期激励计划新篇章

投资要点

   事件:公司2023年12月25日晚披露2023年限制性股票激励计划,本激励计划拟授予权益数量总计为1404.8万份,约占公司股本总额的1.33％,不设置预留权益。其中:

   限制性股票:拟授予限制性股票合计897.8万股,授予价格为6.61元/股(根据公告前1个交易日交易均价13.21元/股的50％确定),约占公司股本总额的0.85％,本次激励预计总成本为5934.5万元,其中2024-2027年分别分摊3536万元/1681.4万元/667.6万元/49.5万元。

   股票期权:拟授予股票期权数量507万份,行权价格为13.21元/股(根据公告前1个交易日交易均价13.21元/股确定),约占公司股本总额的0.48％,本次激励预计总成本为790.2万元,其中2024-2027年分别分摊407.4万元/254.8万元/119万元/9万元。

   考核目标:分3个归属期,归属比例分别为40％/30％/30％,对授予对象考核分公司业绩和个人绩效两个层面:

   考核上限:考核目标以公司2022年扣非后净利润为基数,2024-2026年扣非后净利润(剔除股权激励费用影响)增长率分别要求不低于100％/130％/170％,对应扣非后净利润分别为9.2亿元/10.6亿元/12.4亿元。

   考核下限:考核目标完成率达到80％以上,即可根据完成率进行对应比例的解除限售/行权,按照80％完成率计算,对应2024-2026年扣非后净利润分别为7.4亿元/8.5亿元/10亿元。

   发布长期激励计划,绑定核心人才。我们认为本次激励一方面绑定核心人才:激励对象共计416人次,包括董事、高管、中层管理、核心技术(业务)人员,涵盖面较全,除本次激励计划外,公司还发布了长期激励计划,鼓励核心人才长期服务公司,初步规划2023-2025年每年各推出一期激励子计划;另一方面,公司股权激励解锁条件给出了未来三年较为积极的业绩指引,也展示了公司对于自身业务发展及效率改善的信心。

   盈利预测与投资建议。公司作为制冷零部件龙头企业,业务外延拓展到汽车热管理零部件,空调及汽零业务在手订单量充足。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.68元、0.87元、1.00元,维持"持有"评级。

   风险提示:经济大幅下滑风险、新冠疫情反复风险。