铂力特(688333):公告定增发行报告书,产能扩充龙头地位稳固

事件:公司2023年12月16日公告《2022年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书》,本次向特定对象发行股票募集资金总额为人民币30.29亿元,实际募集资金净额为人民币为30.07亿元。

   点评:(1)定增参与对象含国家级制造业产业基金。据《发行情况报告书》,国开制造业转型升级基金、工业母机产业投资基金两家机构,分别获配金额约为3亿元,合计约占本次定增募集资金总额20％。国家级制造业产业基金参与铂力特定增共6亿元,或说明其看好3D打印在制造业应用前景。(2)定增实质性落地,产业链完整性有望进一步提升。据公司2023年5月公告《审核问询函的回复(修订稿)》,本次定增将新增金属粉末产能800吨、新增增材制造结构件打印工时160万小时,产能瓶颈有望逐步缓解,同时上游原材料自供比例将大幅提升,成本控制能力、产业链完整性预计将进一步增强,公司在国内的3D打印龙头地位进一步稳固。(3)新增3D打印结构件机时以超大型金属3D打印设备为主,将进一步完善公司批量化打印能力,满足航空航天领域、潜在民用领域的批量化需求。据公司5月《审核问询函的回复(修订稿)》,定增新增的3D打印结构件产能以超大型设备为主,超大型、大型、中小型对应新增机时分别为105.30、38.88、16.20万小时,而IPO募投超大型设备机时占比约13％。我们认为超大型设备机时占比提升,与公司自研设备大型化能力有关,同时超大型设备在效率层面将支撑工业批量化能力,以及满足航空航天领域对大型结构件的需求。

   盈利预测与投资建议:不考虑定增影响,预计2023-2025年公司EPS分别为1.47/2.84/4.49元/股,维持合理价值146.96元/股不变,维持"增持"评级。

   风险提示:新增产能消化风险;下游较为集中等;竞争加剧风险等。