新奥股份(600803):高分红提升投资价值,股份回购彰显发展信心

事件:近期公司发布特别派息与股份回购公告。特别派息方面,公司将新能矿业100％股权出售交易取得的投资收益进行特别派息,2023年-2025年每股现金分红0.25元(含税)、0.22元(含税)、0.18元(含税);股份回购方面,在公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内,拟以3.6-6亿元资金回购公司股份。

   点评:

   公司主营业务发展良好,核心利润稳步增长。

   2023年前三季度公司直销气销量36.7亿方,同比增长33.3％,其中单三季度完成销量14.35亿方,同比增长90.6％。销售结构上看,直销气在国内市场的开发成效初步显现。2023年前三季度国内直销气的销气规模达到22.75亿方,占比62％,相较于去年同期大幅增长117.3％。截至2023年9月末,公司累计在国内开发直销气客户218个,其中大型工业客户占比45％。前三季度直销气销气价差达到0.79元/方(不含税),相较于去年同期提升0.38元/方。直销气前三季度贡献核心利润28.43亿元,同比大幅增长137.1％。前三季度核心利润实现46.7亿元,同比增长17.4％。特别派息+每股分红绝对额增长承诺,高股息策略提升投资价值。

   公司公告将煤炭资产出售取得的投资收益进行特别派息,2023年-2025年每股现金分红为0.25/0.22/0.18元(含税),按照30.98亿总股本计算,三年累计特别派息金额将超过20亿元。此外,根据公司最新分红承诺,公司未来三年分配现金红利每年增加额不低于0.15元/股(含税)。2022年公司每股分红额为0.51元,若同时考虑常规派息额的增加与每年的特别派息,2023-2025年公司每股分红将分别达到0.91/1.03/1.14元,按照2023年12月11日收盘价计算,对应股息率将分别达到5.7％/6.4％/7.1％。股票回购,彰显公司未来发展信心。

   公司公告拟用3.6-6亿元回购公司股份,用于股权激励或者员工持股计划,一方面展现了公司对于未来业务发展的信心;另一方面,我们认为员工激励有助于直销气业务下游市场的拓展,为公司业务发展打下基础。

   盈利预测与估值:维持原盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为63.1/74.4/89.7亿元,对应PE7.9/6.7/5.5倍。维持"买入"评级。

   风险提示:国内和国际气价天然气价格超预期大幅波动;经济恢复不及预期;城燃销气量以及毛差修复不及预期