益生股份(002458):种禽畜产能逐步释放,2024年业绩可期-11月月报数据点评

本报告导读:2022年祖代鸡引种受限,2023年全球禽流感频发,肉禽周期2024年预期反转。公司聚焦种禽畜,产能逐步释放,2024年业绩可期。

   投资要点:维持"增持"评级。维持23～25年EPS预测分别为0.78/1.58/0.57元,维持目标价15.80元,维持"增持"评级。

   事件:2023年11月白羽肉鸡苗销售数量4900.04万只,销售收入15933.43万元,同比变动分别为-0.38％、-34.50％,环比变动分别为-5.89％、-8.25％。11月种猪销售数量737头,销售收入221.12万元,同比变动分别为1,264.81％、623.68％,环比变动分别为-22.58％、-24.41％。

   肉禽周期反转在即。供需两方面推动周期景气度向好,从供给层面,2022年祖代鸡引种受限,目前已经传导至2023年祖代存栏下降,父母代鸡苗价格上升,2024年商品代鸡苗和鸡肉价格有望逐级抬升。从需求层面看,人均需求和餐饮消费的恢复有望带动禽肉消费提升。

   聚焦种禽畜,2024年猪鸡共振,业绩可期。目前公司月度祖代引种量在2万套左右,当前公司父母代种鸡的存栏量约550万套,益生909小型白羽肉鸡2024年产量超过8000万羽,种禽畜产量逐步增长,2024年预计种禽价格走高,景气度从祖代传导至商品代,公司作为种禽龙头受益;此外公司销售少量种猪,2024年原种猪和二元猪的总产能约6万头,我们预计2024年猪价景气度向上,生猪和种猪价格有所回升,公司种禽畜业绩可期。

   风险提示:农产品价格波动、养殖疫情风险、农产品价格波动等