联创电子(002036):消费电子有望回暖,车载光学高速发展

维持增持评级。我们维持公司2023-2025年EPS预测分别为-0.05/0.33/0.53元,维持公司2024年40xPE,维持目标价13.2元,增持评级。

   亏损幅度环比持续缩小,业绩有望迎来修复。公司此前公布2023年业绩三季度报告,23Q1-23Q3公司的归母净利润分别为-1.77、-1.02、-0.49亿元,亏损金额逐季度环比减小。公司前三季度持续亏损原因主要为上半年需求萎缩、消费电子市场低迷、公司研发投入增加、原材料价格上涨和部分物料供应短缺、市场竞争日趋激烈等多方面因素。

   消费电子有望逐步回暖,加大项目投入助力车载光学高速发展。公司是全球高清广角镜头龙头企业,业务与总体消费电子出货有较大关联,23Q4全球范围的节日季及促销活动季到来,消费电子迎来旺季,公司业绩有望加速改善。车载光学方面,公司Q3在建工程投入新增达5.47亿元,旨在聚焦车载光学系列产品,推动多个研发制造项目。

   目前公司车载镜头和影像模组产品已成功打入国内外知名客户供应链,有望随车企智能化军备竞赛,硬件需求持续增长,进一步打开成长空间。

   催化剂:消费电子光学需求恢复;车载光学产品市占率上升。

   风险提示:触控需求恢复不及预期;ADAS进展不及预期。