晶晨股份(688099):三季度业绩改善明显,重回上行通道-中小盘信息更新

2023年前3季度营收同比下降12.32％,第3季度改善明显公司发布2023年三季报,2023年前3季度公司营收为38.58亿元,同比下降12.32％;归母净利润为3.14亿元,同比下降53.88％;扣非归母净利润为2.67亿元,同比下降58.37％。2023Q3营收实现15.07亿元,同比增长16.60％;归母净利润为1.29亿元,同比增长35.23％;扣非归母净利润为1.09亿元,同比增长37.70％。公司所处行业处于周期底部,行业仍在逐步恢复,因此我们下调公司2023-2025年业绩预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.11(-3.80)/8.19(-3.34)/11.97(-2.04)亿元,对应EPS分别为1.23(-0.94)/1.97(-0.90)/2.88(-0.49)元/股,对应当前股价PE分别为54.7/34.2/23.4倍,公司应对市场挑战多措并举,2023Q3营收已达公司历史同期最高水平,有望率先走出行业谷底,维持"买入"评级。

   三季度盈利能力回升,持续研发提供长期增长动力公司持续优化工艺水平,提升供应链管控能力,2023Q3盈利能力明显提升,毛利率为35.98％,同比增加3.33pct。同时,公司提升经营质量,费用率同比有所改善,最终净利率为8.56％,同比增加1.20pct。公司继续保持高研发投入并推进技术和产品创新,积极推动新产品上市商用,2023Q3研发费用为3.44亿元,同比提升8.70％,为公司提供长期增长动力。

   多产品线持续拓展,进一步丰富下游应用领域S系列根据不同客户和不同应用终端的需求,可覆盖高、中、低市场;T系列最高支持8K硬件解码以及自研的神经网络处理器,采用先进制程工艺,有效提升产品性能并降低功耗,产品工艺和性能位于行业前列;A系列应用场景丰富多元,已广泛应用于小米、TCL、阿里巴巴、爱奇艺、Google、Amazon等企业;W系列的第二代Wi-Fi蓝牙芯片已预量产,即将进入商业化阶段;V系列汽车芯片导入国内外知名车企,包括宝马、极氪汽车等。公司依托稳定优质客户群和SoC平台优势,拓展优势产品和海外市场,预计2023Q4将贡献新的业绩增量。

   风险提示:下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进度不及预期。