圣农发展(002299):白鸡龙头并购再发力,步步为营!

事件:公司、董秘廖俊杰分别拟以2.5亿元、0.16亿元的自有资金收购太阳谷公司46％、3％的股权。此外,公司、廖俊杰分别拟以0.67亿元、0.04亿元受让太阳谷0.67亿元、0.04亿元的可转股债权,该可转债有效期为2023年7月31日起12个月,可酌情延长。

   1、标的公司【太阳谷】:①业务:拥有三家全资子公司,分别为太阳谷食品(安徽)、太阳谷食品(滁州)和太阳谷食品(明光),覆盖饲料、种鸡、养殖、屠宰和深加工白羽鸡全产业链。②历史:前身是美国嘉吉2011年在安徽滁州设立的动物蛋白中国事业部,2023年5月德弘资本收购三家子公司的全部股权,后设立太阳谷食品。③产能:肉鸡年产能达到6500万只,年屠宰量达6500万只,食品深加工能力达到7万吨。④业绩:2023年1-7月,收入15.05亿元,净利润-3.3亿元,扣非净利-0.02亿元。⑤渠道:客户结构优秀,包括诸多知名品牌快餐连锁、电商、商超、经销商及农贸市场等。

   2、股权结构:①交易前:德弘钰玺、AncientSteel(HK)Limited、德弘钰达持股比例分别为83.6％、15.6％、0.8％。②交易后:圣农发展、德弘钰玺、AncientSteel(HK)Limited、廖俊杰持股比例分别为46％、35％、16％、3％。

   3、可转股债权:①结构:交易后,德弘钰玺、圣农发展、廖俊杰分别持有7446万元、6716万元、438万元的可转股债权。②转股条件:持有可转债本金总额2/3以上的投资方同意即可。

   4、对圣农发展的影响:①收购价格相对便宜,量增显著,助力2025年10亿羽屠宰目标。据公告折算,本次收购价格约8元/只,性价比高。此外,标的公司年屠宰量6500w只(交易后圣农股权占比46％),助力量增,2025年10亿羽目标达成可期。

   ②赋能公司,进一步拓展优质大客户渠道。标的公司客户结构优秀,前身归属【美国嘉吉】,拥有诸多知名品牌快餐连锁、电商、商超客户。本次对外投资,有助于进一步赋能公司,拓展新渠道。

   风险提示:消费不及预期;收并购进度不及预期;大宗农产品价格波动