日联科技(688531):X射线检测领军企业,多领域拓宽成长空间-深度报告

迈向工业X射线检测设备领军企业,下游景气度持续回升。公司为国内领先的工业X射线智能检测装备供应商,多年深耕X射线技术产业链研究,下游应用丰富,主要涉及集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等多个领域。集成电路及电子制造领域,国产设备自主可控需求不断提升。同时随着智能穿戴设备普及以及华为产业链的回归,消费类电子景气度持续回升,有望进一步带动检测需求;新能源电池领域,公司积极开拓主流动力电池厂,随着新能源汽车普及以及储能需求的不断释放,公司有望持续受益;铸件焊件领域,受益于一体化压铸及金属铸件产能释放,相关检测需求不断提升。

   推进X射线源国产化,打破海外技术垄断。公司为国家专精特新"小巨人"企业,在海外长期技术垄断背景下成功研制出国内首款封闭式热阴极微焦点X射线源并进行产业化推广,打破了原先精密制造业一"源"难求的困境。公司今年6月发布110kV微焦点射线源发布会,进一步补全产品型谱,可应用于PCB、PCBA制程检测、半导体封装检测、3C消费类电池检测等,目前公司实现了90kV、110kV、120kV、130kV微焦点X射线源的量产并实现了独立对外销售。公司持续推进射线源国产化进程,公司X射线源生产所需原材料已实现100％国产化,同时在核心工艺上积极布局,彰显公司技术领先地位。

   迈向工业CT时代,产品矩阵丰富多领域持续受益。工业CT为现代制造业不可或缺的一环,通过对物体进行连续的X射线扫描和图像重建,能够以三维方式获取物体的内部结构信息。今年7月公司召开工业CT系列产品发布会,针对电子制造、工业铸造、新能源锂电以及叠片发布多款设备,为国内极少数具备3D/CT智能检测装备设计与生产能力的供应商。

   投资评级:预计公司2023-2025年净利润分别为1.63亿,2.97亿和5.07亿,对应PE分别为53x、29x、17x,维持"增持"评级。

   风险提示:新品研发不及预期;盈利预测与估值模型失效的风险