创世纪(300083):业绩受行业影响下滑,静待行业恢复

事件:2023年10月27日,公司发布《2023年三季度报告》,公司2023年Q1-Q3实现营业收入27.86亿元,同比-28.22％,实现归母净利润1.62亿元,同比-62.89％,扣非后归母净利润0.87亿元,同比-74.08％。

   3C业务下滑明显,多因素影响公司利润表现。2023年三季度公司实现营业收入7.31亿元,同比-44.82％,环比-20.90％。实现归母净利润-0.43亿元,同比-127.04％,环比-151.65％。扣非后归母净利润-0.67亿元,同比-171.00％,环比-241.52％。从盈利能力上看,公司Q1-Q3毛利率为22.67％,同比-3.65pct,净利率为6.26％,同比-5.03pct。公司Q3毛利率和净利率为21.04％/-5.90％,同比-3.54pct/-17.81pct,环比-0.48pct/-15.57pct。公司收入端下游主要受到消费电子市场终端需求下滑的影响,2023年前三季度,上市公司营业收入中3C业务收入为10.51亿元,较上年同期减少9.27亿元,同比下降46.88％。利润端,公司通用产品正处于市场开拓时期,因此毛利率低于3C市场产品,另外公司对应收账款计提了减值准备,因此总体利润有下滑。

   消费端有望拐点向上,大力拓展海外市场。2023年第三季度以来,公司下游景气度和在手订单有好转的趋势,3C产业链也呈现出复苏迹象,需求端有望拐点向上。公司积极拓展海外市场,积极布局东南亚、北美的市场。

   投资建议:创世纪为国内数控机床龙头企业,通用数控机床快速成长,预计公司2023/2024/2025年实现归母净利润2.4/4.6/6.5亿元,对应PE为52/27/19倍,维持"增持"评级。

   风险提示:制造业景气度恢复不及预期;行业竞争加剧;高端产品拓展低于预期;3C行业需求恢复低于预期。