天铭科技(836270):三季度北美电动踏板创收超预期,四季度销售旺季业绩成长可延续-北交所信息更新

2023Q3营收及归母净利润大幅上涨93％、68％,经营性现金流稳步提升2023Q1-Q3营收1.79亿元(+63.88％),归母净利润4729万元(+48.62％),扣非归母净利润4195万元(+84.61％),毛利率达42.13％,经营性现金流7188万元(+261.41％);Q3单季度营收0.73亿元(+93.43％),归母净利润1981万元(+67.88％),扣非归母净利润1878万元(+110.05％),Q3毛利率达46.30％。公司发布2023年半年度权益分派实施公告,向全体股东每10股转增10股,共转增4359万股。由于三季度电动踏板等产品创收大幅提升,我们上调2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为0.56/0.71/0.90亿元,对应EPS分别为0.65/0.81/1.03元/股,对应当前股价PE分别为11.6/9.3/7.3倍,看好国内越野改装市场前景及公司在北美电动踏板的份额扩张,维持"买入"评级。

   共35个汽车主机厂前装绞盘项目在推进过程中,四季度踏板、绞盘增长可期2023年前三季度,公司电动踏板产品凭借双电机专利优势,在美国市场销售超出预期。按惯例绞盘产品销售旺季在三四季度,国外客户会进行一定的备货销售,因此踏板产品、绞盘产品具备增长可能性。截止到2023年8月22日,公司共有35个汽车主机厂前装绞盘项目在推进过程中,已有5个项目已经实现量产,其他定点的几家主机厂有几个项目在四季度会逐步进入量产阶段。电动踏板产能6000套/月,绞盘产能10万台/年,产能利用率保持较高水平,若未来产能吃紧,公司考虑增加工作班次以及租赁成品仓,进一步提升产能、保障业绩上升空间。

   新厂建成后优化迭代产品稳护城河,战略布局新能源车领域增强成长持续性公司未来2-3年内会推出的新产品有新型智能电动绞盘、避震器、防撞电动踏板以及新型充气泵(新型空压机)等,这几类产品主要竞争对手有WARN、AMP、ARB、FOX等国际知名制造商。公司将在新工厂建成后将以上产品作为主打产品,力求逐步放量。此外,基于国家政策倾斜,公司看好新能源车领域,未来会考虑针对新能源车型特点,对产品的外观、性能等方面进行升级改造。

   风险提示:客户集中度较高风险、外汇汇率波动风险、知识产权保护风险