松井股份(688157):业绩持续增长,汽车涂料保持良好发展趋势-公司季报点评

公司发布三季报。2023Q1-Q3,公司实现营业收入4.15亿元(同比+6.95％),归母净利润为0.54亿元(同比-16.16％)。单季度看,2023Q3营业收入为1.69亿元(同比+21.57％,环比+11.61％),归母净利润0.27亿元(同比+6.67％。环比+13.52％)。

   高端消费电子业务创新引领高质量发展。2023年1-9月,高端消费电子领域共实现营收34020.25万元,同比增长1.54％,其中第三季度实现营业收入14009.49万元,同比增长20.06％,环比增长12.04％;手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件业务在第三季度均保持同环比双增长态势。一方面,伴随传统销售旺季到来以及终端需求改善,公司产品出货量继续回升。另一方面,公司凭借差异化创新工艺与领先的技术优势拓增量、挖潜量,为国内外大客户新品等配套提供创新型涂层解决方案。

   乘用汽车业务稳中有进保持良好发展势头。2023年1-9月,乘用汽车领域共实现营业收入6656.97万元,同比增长32.17％,其中第三季度实现营业收入2662.60万元,同比增长23.25％,环比增长14.02％。公司持续深化与众多终端及汽车零部件厂商的合作,在精耕内饰涂层市场的同时,全力推进外饰涂层项目的平稳落地与量产交付,为后续业务加速发展夯实基础。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2023～2025年归母净利润分别为0.80亿元、1.39亿元、2.08亿元,EPS分别为0.72元、1.25元、1.86元。按照2023年BPS11.95元及6.0-7.0倍PB,给予合理价值区间71.70-83.65元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:项目建设进展不及预期;产品价格大幅波动。