海油发展(600968):前三季度业绩稳步增长,三大业务板块发展稳健有序-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度,公司实现营业总收入316亿元,同比+0.74％,实现归母净利润21亿元,同比+17％。2023Q3单季,公司实现营业总收入109亿元,同比-1.39％,环比-1.73％;实现归母净利润8.08亿元,同比+0.2％,环比-13％。

   点评:油服景气高企,前三季度业绩稳步增长。2023年前三季度布伦特原油均价为81.92美元/桶,同比-20％,仍位于相对高位。22年全球上游勘探支出大幅增加,并将在23-25年稳中有升,上游投资增长助力全球油服景气度高企。公司产业发展稳健有序,在突出发展能源技术服务产业、做优能源物流服务产业的同时,加快发展低碳环保与数字化产业,坚持创新驱动发展,以技术、装备、产品为支撑持续提升核心竞争力,促进公司可持续高质量发展,前三季度实现归母净利润增速17％,经营业绩稳步增长。

   产能建设稳步推进,积极发展LNG业务。公司投资建造的我国首艘智能FPSO"海洋石油123"顺利交付,海上移动式自安装井口平台"海洋石油165"进入投产准备,移动注热平台等重点产能配套项目建设加快推动,天津海洋装备智能制造基地按期开工建设,海南生产基地、中长期FOB资源配套LNG运输船(二期)等5个项目通过论证,积极助力油气增储上产。公司投资1.86亿欧元与气电集团合资设立LNG运输船公司,参与投资6艘LNG运输船舶项目,六艘船舶于2026年8月至2027年10月陆续交付,公司LNG业务稳健发展,有利于优化公司资产配置和盈利能力。

   中国海油扩充资本开支,助力公司长远发展。母公司中海油积极响应国家"增储上产"号召,制定"七年行动计划",前三季度中国海油实现资本开支894.6亿元,同比增长30.2％。中国海油已将2023年资本开支计划提升至1200-1300亿元,较调整前增加200亿元,未来为了实现"七年行动计划",达到2025年的油气产量目标,国内油服行业仍将保持较高景气度。海油发展能源技术服务、能源物流服务、低碳环保与数字化业务将充分受益于上游资本开支的增加,未来业绩有望进一步增厚。

   盈利预测、估值与评级:公司业绩符合我们预期,我们维持对公司盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为28.17/33.24/38.78亿元,对应EPS分别为0.28/0.33/0.38元/股,维持对公司的"买入"评级。

   风险提示:国际油价波动风险,中海油资本开支不及预期,海外市场风险。