新莱应材(300260):23Q3收入环比改善,半导体需求有望走出底部

事件:公司发布2023年三季报。

   23Q3收入环比改善,半导体下游需求有望回暖

   2023前三季度公司实现营业收入19.8亿元,同比-0.7％,归母净利润1.7亿元,同比-38.8％,扣非归母净利润1.6亿元,同比-40.3％。2023Q3公司实现营业收入7.1亿元,同比-7.5％,环比+12.6％,归母净利润5765.6万元,同比-51.6％,环比+1.3％,扣非归母净利润5519.5万元,同比-53.3％,环比-2.8％。公司收入承压主要系半导体及医药板块需求影响订单。三季度公司业绩同比下滑,环比实现改善,随着半导体业务需求回暖公司业务有望恢复至增长快车道。

   毛利率下滑叠加费用增长,盈利能力短期承压

   2023Q3毛利率25.7％,同比-4.3pct,环比+0.9pct;净利率8.2％,同比-7.4pct,环比-0.9pct。2023Q3管理、销售、财务、研发费用率分别为3.8％、6.0％、1.8％、4.4％,同比+0.6、+1.3、+1.0、+1.5pct,环比-0.2、+0.7、+0.7、+0.8pct。毛利率下降主要系收入结构变化,毛利率较低的食品业务营收占比提升,销售、管理费用率增加主要系公司加大推广投入。

   静待半导体需求回暖,拟回购股份彰显长期价值信心

   1)半导体管阀零部件龙头,受益于国产替代加速。公司已进入应用材料、泛林、台积电、长江存储等客户供应链。目前积极推进海外建厂,公司新建新加坡、马来西亚公司开拓海外市场,海外大客户需求有望修复。2)食品"零部件+设备+包材"一体,出口+替代双轮驱动发展。公司加速导入国内外乳制品企业,原材料价格下行周期,食品板块收入利润高增长。3)医药零部件市场空间广阔,需求有望修复。9月4日公司发布回购股份报告书,拟以不超过43元/股价格,回购资金不低于5000万不超过1亿元的股份,用于员工持股计划或者股权激励。回购将于董事会审议通过后12个月内实施,彰显公司长期价值信心。

   盈利预测与估值

   预计2023-2025公司营收28.9、37.1、46.3亿元,同比增长10％、28％、25％;归母净利润分别为2.6、3.9、5.3亿元,同比下滑24％、增长50％、增长35％,对应PE分别为53、35、26倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   下游需求不及预期风险;原材料价格波动风险。