力芯微(688601):Q3业绩显著改善,消费电子业务受益复苏-三季报业绩点评

本报告导读:3Q23业绩改善显著,单季度营收与归母净利润同比高增;国产品牌手机回归助推行业复苏,公司消费电子业务持续受益。

   投资要点:维持"增持"评级,上修目标价为80元。维持公司2023-2025年EPS预测1.5/2.01/2.69元。考虑到公司消费电子产品线不断完善,将持续受益于国产品牌手机回归与消费电子行业复苏,给予其2024年40倍PE,上修目标价至80元,维持"增持"评级。

   3Q23业绩改善显著,单季度营收与归母净利润同比高增。公司前三季度实现营业收入6.35亿元,同比+3.27％,实现归母净利润1.19亿元,同比-23.42％。公司Q3业绩改善显著,营收与归母净利润同比高增,实现营业收入2.62亿元,同比+82.99％;实现归母净利润0.5亿元,同比+79.55％。公司Q3毛利率44.19％,同比+0.62％,环比+2.83％。

   公司持续加大研发投入,不断巩固技术和产品优势,3Q23研发费用0.33亿元,占营业收入的12.79％。

   国产品牌手机回归助推行业复苏,公司消费电子业务持续受益。根据IDC数据,中国智能手机市场出货连续两个季度跌幅收窄,Q3出货6705万部,同比-6.3％。虽然整体出货量仍有下降,但伴随着8月以来多个爆款新品上市,国内智能手机市场热度回升,消费者需求明显回暖,Q3国内手机实际零售量已同比+0.4％。随着新一轮换机周期逐渐开始,公司作为消费电子主要电源管理供应商之一,将受益于品牌手机新产品的集中上市,营收持续增长。

   催化剂。国产品牌手机复苏加速;公司产品矩阵持续拓展。

   风险提示。国产品牌手机复苏不及预期;公司新品导入不及预期。