杰克股份(603337):三季度收入增速转正,国内需求逐渐复苏

事件:公司发布三季报,2023年前三季度实现营收41亿元,同比下降6.7％,实现归母净利润4.12亿元,同比下降2.71％,扣非后归母净利润3.72亿元,同比下降3.72％。

   单季度来看,23Q3公司实现营收14.09亿元,同比增长9.87％,单季度营收增速转正。归母净利润1.42亿元,同比增长26.28％,扣非后归母净利润1.27亿元,同比增长35.16％,净利润增速略超预期。主要系国内需求逐渐回暖,营收及利润有所好转。

   盈利能力方面,公司Q3销售毛利率约为28.81％,同比增长1.95pct,销售净利率10.09％,同比提升1.07pct。

   国内需求逐渐复苏,国外需求企稳,处于磨底阶段。国内方面,从下游需求来看,9月服装鞋帽、针、纺织品类零售额当月值同比增长9.9％,连续三个月增幅扩大,7、8月同比增速分别为2.3％、4.5％。进口方面,缝纫机进口金额为1289.5万美元,同比增长12.2％,23年8月该数据年内首次转正,9月为连续第二个月保持正增长,且增幅有所扩大。外需方面,9月缝制机械及零件出口金额约为1.6亿美元,同比下降22.6％,增幅与8月基本持平,当前出口仍处于磨底阶段,期待海外需求逐渐复苏。

   精简SKU打造爆品,超强α跑赢行业,公司市占率不断提升。今年年中,公司推出新打造的爆品"快反王",探索了"小单快反"的生产模式,并实现成功落地,在国内取得了较好的推广,后续也将在海外市场逐步展开推广。公司在行业下行期,精简sku,打造畅销单品,并持续推进成套化设备,仍然实现收入正增长,市占率不断提升。

   投资建议:我们预计公司23-25年分别实现营收55.09、66.03、85.65亿元,实现归母净利润5.57、6.96、9.49亿元,对应PE分别为18.21/14.56/10.68倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,海外需求下滑风险,汇率波动风险,行业竞争加剧风险