江丰电子(300666):收入增长9.84％,积极推动半导体精密零部件布局-公司2023年三季报业绩点评

事件:10月22日,江丰电子发布2023年三季报,公司2023年前三季度实现营业收入18.52亿元,同比增长9.84％;归母净利润为1.93亿元,同比下降13.02％;扣非归母净利润为1.40亿元,同比下降24.03％。

   点评:

   公司2023年前三季度营业收入增长9.84％,Q3精密零部件业务环比增长39.87％。2023年前三季度公司实现营业收入18.52亿元,同比增长9.84％,其中,精密零部件业务实现收入约3.71亿元,占总营收20.03％。从Q3单季度来看,公司精密零部件业务实现营收1.68亿元,环比增长39.87％。受益于在半导体精密零部件领域的战略布局,公司半导体精密零部件产品快速放量。2023年前三季度公司归母净利润为1.93亿元,同比下降13.02％。受益于半导体行业国产化需求拉动,公司毛利率改善明显,2023Q3毛利率为30.44％,环比提高4.59pct。另外,2023年前三季度公司研发投入为1.16亿元,同比增长37.08％。公司持续强化研发投入,保持产品技术的先进性。

   公司拟收购芯创科技46％股权,积极推动半导体精密零部件的布局,综合竞争力进一步提升。公司2023年10月20日公告,拟以自有资金1.28亿元收购控股子公司芯创科技46.0％股权,持股比例将由54.0％增加至100.0％。作为公司半导体CVD工艺用核心功能零部件生产基地,芯创科技2022年营收为0.81亿元,净利润为0.16亿元。根据弗若斯特沙利文数据,2022年中国半导体设备精密零部件市场规模达到1,141亿元人民币,占全球半导体设备精密零部件市场规模的30％。若本次收购成功,加速落实半导体领域战略布局。精密零部件产品规模快速增长,综合竞争力进一步提升。

   公司拟投资总额不超过人民币3.5亿元建设韩国生产基地,有助于提升公司产品市占率,回购彰显发展信心。根据公司2023年7月31日公告,公司拟由全资子公司香港江丰在韩国投资设立KFAMCO.,LTD.(不超过3.5亿元),建设韩国生产基地。若本次投资顺利实施,将扩大生产能力和规模优势,提高公司产品全球市占率。另外,公司使用自有资金回购部分公司股份,用于股权激励或员工持股计划,用于回购的资金总额不低于人民币5,000万元(含)且不超过人民币8,000万元(含)。公司于2023年10月25日实施了首次回购,已回购公司总股本的0.0949％,公司积极回购彰显发展信心。

   公司盈利预测及投资评级:公司是国内半导体靶材龙头,半导体零部件业务持续。预计2023-2025年公司EPS分别为1.26元,1.81元和2.37元,维持"推荐"评级。

   风险提示:(1)下游需求放缓;(2)业务拓展不达预期;(3)贸易摩擦加剧。